Berenberg Naik Taraf BMW, Turun Taraf Stellantis di Tengah-tengah Gelombang Penstrukturan Semula Automotif

Penganalisis di Berenberg telah menaik taraf saham BMW kepada 'Beli' daripada 'Tahan' dan pada masa yang sama menurunkan taraf Stellantis kepada 'Tahan' daripada 'Beli', menandakan perubahan dalam prospek bagi gergasi automotif Eropah di tengah-tengah gelombang penstrukturan semula industri.

Menurut nota penyelidikan tersebut, sektor automotif Eropah sedang memasuki fasa di mana pemangkin beralih daripada penurunan taraf pendapatan kepada landskap kawal selia yang lebih akomodatif, pengurangan kos, dan momentum produk, walaupun risiko dari China, lebihan kapasiti dan persaingan masih berterusan.

Perubahan Penarafan Utama

Berenberg menaikkan harga sasarannya untuk BMW kepada €75 daripada €69. Penganalisis memetik amaran keuntungan yang didorong oleh China pada Jun lalu sebagai "asas pendapatan yang lebih kukuh" menjelang hari pasaran modal syarikat itu. Faktor-faktor lain termasuk margin sumbangan yang bertambah baik daripada platform Neue Klasse, potensi penjimatan kos yang belum diterokai, dan tanda-tanda bahawa perbelanjaan penyelidikan dan pembangunan (R&D) telah melepasi puncaknya, yang menyokong penjanaan tunai.

Sebaliknya, Stellantis telah diturunkan taraf dengan harga sasaran dipotong kepada €5.10 daripada €7.80. Firma brokeraj itu menyatakan kebimbangan terhadap leveraj operasi yang lemah dalam pemulihan volum syarikat, terutamanya di Amerika Utara. Berenberg mengurangkan anggaran keuntungan operasi 2026-28 untuk Stellantis sebanyak kira-kira 15%, memberi amaran bahawa inventori yang menghampiri 100 hari di Amerika Utara boleh menjadi penghalang kepada volum jualan.

Konteks Sektor dan Tinjauan

Penganalisis Berenberg, Romain Gourvil dan Tommy Whitfield, menulis bahawa sektor ini menghadapi laluan yang "tidak menentu" ke arah pandangan positif yang seragam, tetapi menyebut kemajuan yang menggalakkan dalam beberapa bidang, termasuk usaha penstrukturan semula. Mereka menyatakan, "Penstrukturan semula menandakan satu lagi langkah ke hadapan, menawarkan skop untuk penjimatan tambahan, dengan BMW menyertai kumpulan ini dan Volkswagen mengesahkan penetapan semula asas kos kumpulan yang belum pernah terjadi sebelumnya dari segi saiz menjelang 2030."

Ad

Di tempat lain dalam sektor ini, Berenberg mengekalkan penarafan berikut:

• Volkswagen: Dikekalkan pada 'Beli', memetik kemajuan berterusan dalam perniagaan jenama terasnya dan strategi 'tempatan untuk tempatan' di China.
• Renault, Porsche, dan Mercedes-Benz: Dikekalkan pada 'Tahan'.

Trend Baharu dan Peluang

Firma itu turut menyoroti bahawa pembaharuan produk dalam sektor ini sedang dipercepat. Syarikat automobil di bawah liputan dijangka memperbaharui kira-kira 25% daripada portfolio mereka setiap tahun dari 2026-28, meningkat daripada kira-kira 15% pada dekad sebelumnya.

Selain itu, penganalisis mengenal pasti peluang yang muncul di luar pembuatan teras automotif, termasuk pertahanan, penyejukan pusat data, pengurusan tenaga, dan robotik humanoid. Peluang-peluang ini boleh membantu mengimbangi kos penstrukturan semula, dengan Valeo dan Schaeffler dinamakan sebagai syarikat Eropah yang berpotensi mendapat manfaat.