Berenberg Naikkan Peringkat Antofagasta Menjadi 'Beli' di Tengah Koreksi Harga Tembaga

Bank investasi Berenberg telah menaikkan peringkat saham penambang tembaga Antofagasta menjadi "beli" dari sebelumnya "tahan". Menurut analis, aksi jual pada harga tembaga pekan lalu telah mendorong valuasi saham ke level yang menarik untuk investasi.

Koreksi Harga Ciptakan Peluang

Berenberg mencatat bahwa harga tembaga sempat mendekati $15.000 per ton akibat gangguan pasokan, pasar fisik yang ketat, dan spekulasi investor. Spekulasi tersebut berpusat pada kemungkinan penerapan tarif impor tambahan oleh AS terhadap tembaga, yang telah mendorong persediaan di AS ke rekor tertinggi.

Namun, bank tersebut tidak memperkirakan tarif tersebut akan diberlakukan karena dampak inflasinya yang merugikan ekonomi AS. Aksi jual yang dinilai berlebihan, yang membawa harga tembaga turun ke sekitar $14.200 per ton, bersama dengan penurunan saham-saham emiten tembaga, telah menciptakan titik masuk atau peluang untuk menambah posisi, menurut Berenberg.

Prospek Pertumbuhan yang Menjanjikan

Berenberg menggambarkan Antofagasta sebagai bisnis tembaga skala besar berkualitas tinggi dengan profil pertumbuhan yang menarik. Mereka memproyeksikan volume produksi tembaga perusahaan akan naik 27% menjadi 818.000 ton pada tahun 2028, dari 646.000 ton pada tahun 2026.

Pertumbuhan ini diperkirakan berasal dari dua sumber utama di Chili:

Ad

• Peningkatan kadar bijih di tambang Los Pelambres, yang volumenya diperkirakan meningkat menjadi 373.000 ton pada 2028.
• Proyek konsentrator kedua Centinela yang baru, yang diperkirakan akan meningkatkan volume menjadi 329.000 ton pada 2028.

Peningkatan produksi tembaga juga akan mendorong volume produk sampingan seperti molibdenum dan emas, yang membantu menjaga biaya tetap terkendali.

Implikasi Finansial dan Valuasi

Dengan belanja modal yang diperkirakan akan stabil pada tahun 2027, Berenberg memproyeksikan arus kas bebas (free cash flow) Antofagasta akan melonjak menjadi $3,1 miliar pada 2027, yang setara dengan imbal hasil (yield) 6,2%. Angka ini meningkat signifikan dari perkiraan $700 juta pada 2026 dengan imbal hasil 1,4%.

Prospek ini didukung oleh margin EBITDA yang diperkirakan berada di kisaran 66% hingga 68%. Berenberg mempertahankan target harga untuk saham Antofagasta di level 4.400 pence, menyatakan bahwa pertumbuhan volume pada 2027-28 akan mendorong valuasi ulang (rerating) saham tersebut.