Prospek Pendapatan Suram, Berenberg Turunkan Peringkat Evotec ke 'Hold'

Berenberg menurunkan peringkat saham Evotec SE menjadi "Hold" dari "Buy" dan memangkas target harganya secara signifikan menjadi €3,60 dari sebelumnya €9,40. Langkah ini diambil setelah perusahaan bioteknologi asal Jerman tersebut memangkas tajam proyeksi setahun penuh untuk 2026, dengan alasan kurangnya visibilitas bisnis akibat penundaan kesepakatan penting.

Revisi Proyeksi Keuangan

Dalam hasil awal semester I 2026, Evotec merevisi panduan keuangannya. Perusahaan kini memproyeksikan pendapatan grup antara €570 juta hingga €610 juta dan EBITDA grup yang disesuaikan diestimasikan negatif antara €70 juta hingga €105 juta.

Proyeksi baru ini jauh di bawah estimasi konsensus sebelum pengumuman, yang memperkirakan pendapatan sebesar €730 juta dan EBITDA yang disesuaikan sebesar €33 juta. Menurut manajemen Evotec, pemangkasan ini lebih merupakan masalah waktu daripada masalah struktural, di mana pendapatan dari kemitraan besar diperkirakan baru akan masuk pada tahun 2027.

Analisis Berenberg

Analis Berenberg, Christian Ehmann, menyatakan bahwa ketidakpastian waktu untuk kemitraan-kemitraan penting menjadi alasan utama penurunan peringkat. "Sebagaimana adanya, kami yakin pentahapan kemitraan penting tidak menentu," tulisnya, seraya menambahkan bahwa visibilitas yang terbatas ini mendorong penurunan peringkat.

Ad

Berenberg menyoroti bahwa tesis investasi inti untuk Evotec kini bergantung pada kemampuan manajemen untuk mengeksekusi dan mengubah 20 peluang besar dengan perusahaan farmasi dalam pipeline mereka menjadi pendapatan bermargin tinggi tahun depan. Perusahaan pialang tersebut juga mencatat penurunan 16% pendapatan secara tahunan di segmen *Discovery & Preclinical Development* (D&PD) pada semester pertama 2026, yang menimbulkan keraguan pada narasi pertumbuhan organik perusahaan.

Dampak pada Estimasi

Akibat revisi ini, Berenberg memangkas estimasi penjualannya untuk Evotec sebesar 18,7% untuk 2026, 17,3% untuk 2027, dan 20,9% untuk 2028. Perusahaan pialang tersebut kini memproyeksikan EBITDA yang disesuaikan sebesar €16 juta untuk 2026, €82 juta untuk 2027, dan €134 juta untuk 2028.

Berenberg juga menyebutkan bahwa program transformasi "Horizon" yang dijalankan Evotec tetap berada di jalurnya untuk menghasilkan penghematan €75 juta. Namun, mereka menilai langkah-langkah pemotongan biaya ini tidak cukup untuk mengimbangi pendapatan kemitraan bermargin tinggi yang tertunda.