Barclays: Posisi Agregat Ekuitas Mendekati Rekor, Eropa dan Saham 'Value' Jadi Pilihan

Ahli strategi Barclays, Emmanuel Cau, menyoroti meningkatnya risiko di pasar saham seiring arus dana yang mendorong posisi agregat ekuitas global kembali mendekati rekor tertinggi. Dalam catatannya, Cau menyatakan preferensi pada pasar Eropa dan saham *value* sebagai strategi lindung nilai terhadap perdagangan berbasis AI dan momentum yang dinilai sudah terlalu ramai.

Arus Dana Masuk Pecahkan Rekor

Menurut data Barclays, arus dana masuk ke ekuitas global secara *year-to-date* kini telah mencapai $659 miliar, level tertinggi yang pernah tercatat. Meskipun pada bulan Juli arus dana masuk ke produk *long-only* sebesar $129 miliar sedikit terdistorsi oleh rekor aliran dana ke Tiongkok, tren ini menunjukkan preferensi investor yang kuat terhadap ekuitas dibandingkan obligasi.

Laporan tersebut juga mencatat bahwa dana tunai kembali mengalami arus keluar, sementara dana lindung nilai (*hedge funds*) dan strategi sistematis menambah kembali posisi beli (*long*) mereka. Hal ini terjadi di tengah fundamental perusahaan yang suportif, di mana laporan pendapatan kuartal kedua melampaui ekspektasi dan revisi laba per saham (EPS) tetap sehat.

Risiko di Balik Optimisme Pasar

Di balik sentimen positif, Cau mengidentifikasi beberapa risiko yang mulai terbentuk. Kondisi keuangan terus mengetat, dengan ekspektasi kenaikan suku bunga yang meningkat dan imbal hasil riil AS mendekati level yang secara historis membebani ekuitas.

Barclays juga menyoroti beberapa faktor risiko taktis, antara lain:

Ad

• Likuiditas pasar yang lebih rendah selama musim panas.
• Tingkat kas reksa dana yang menurun.
• Musiman pemilu sela (*mid-term election*) di AS yang secara historis kurang menguntungkan.

"Oleh karena itu, lindung nilai taktis tampaknya bijaksana mengingat bantalan posisi saat ini yang terbatas," tulis Cau.

Rotasi ke Eropa dan Sektor Non-AI

Arus dana ekuitas global kini terlihat tidak terlalu terpusat di AS. Barclays mencatat aliran dana masuk ke AS melambat ke level terendah sejak Maret, sementara Eropa mulai menunjukkan tanda-tanda awal peningkatan arus masuk, terutama dari investor AS.

Diversifikasi dari eksposur teknologi dan AI yang terkonsentrasi telah membantu kinerja pasar Eropa. Faktor *value* terus mengungguli faktor momentum, yang mengalami salah satu penurunan tertajam dalam sejarah di Eropa. Pergeseran aliran dana ini terlihat menuju sektor-sektor yang tidak terkait langsung dengan AI (*AI-agnostic*), seperti kesehatan dan barang konsumsi diskresioner.