बार्कलेज की चेतावनी: इक्विटी पोजीशनिंग में जोखिम बढ़ा, यूरोप और वैल्यू शेयरों पर नजर

बार्कलेज के रणनीतिकार इमैनुएल काउ ने चेतावनी दी है कि इक्विटी प्रवाह के कारण कुल पोजीशनिंग रिकॉर्ड ऊंचाई के करीब पहुंच गई है, जिससे बाजार में जोखिम बढ़ रहा है। उन्होंने निवेशकों को भीड़भाड़ वाले आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस (AI) और मोमेंटम ट्रेडों के खिलाफ बचाव के लिए यूरोप और वैल्यू शेयरों पर ध्यान केंद्रित करने की सलाह दी है।

रिकॉर्ड प्रवाह लेकिन बढ़ते जोखिम

बार्कलेज की रिपोर्ट के अनुसार, जुलाई में इक्विटी फंडों में $129 बिलियन का मजबूत प्रवाह देखा गया, हालांकि यह आंकड़ा चीन में रिकॉर्ड निवेश से काफी प्रभावित था। इस साल अब तक वैश्विक इक्विटी प्रवाह $659 बिलियन तक पहुंच गया है, जो अब तक का सबसे ऊंचा स्तर है। यह प्रवाह मजबूत कॉर्पोरेट फंडामेंटल्स और दूसरी तिमाही के उम्मीद से बेहतर नतीजों से समर्थित है।

हालांकि, काउ ने कई बढ़ते जोखिमों की ओर इशारा किया है:

• केंद्रीय बैंकों का आक्रामक रुख और दर वृद्धि की बढ़ती उम्मीदें।
• अमेरिका में वास्तविक यील्ड (Real Yields) का ऐसे स्तरों पर पहुंचना जो ऐतिहासिक रूप से इक्विटी के लिए नकारात्मक रहे हैं।
• तेल की कीमतों में अस्थिरता और गर्मियों में बाजार में कम लिक्विडिटी।
• म्यूचुअल फंडों के पास नकदी का निम्न स्तर।

इन कारकों को देखते हुए, बार्कलेज का मानना है कि मौजूदा सीमित पोजीशनिंग कुशन को देखते हुए सामरिक रूप से हेजिंग (tactical hedging) करना समझदारी होगी।

बाजार के रुझान में बदलाव

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रिपोर्ट में यह भी बताया गया है कि इक्विटी प्रवाह अब कम अमेरिका-केंद्रित हो रहा है। अमेरिकी बाजारों में निवेश प्रवाह मार्च के बाद से अपने सबसे निचले स्तर पर आ गया है, जिससे गैर-अमेरिकी बाजारों में एकाग्रता कम करने में मदद मिली है।

इसके विपरीत, यूरोप में निवेश प्रवाह में सुधार के शुरुआती संकेत दिख रहे हैं, खासकर अमेरिकी निवेशकों की ओर से। उभरते बाजारों (Emerging Markets) ने जुलाई में सबसे मजबूत मांग देखी, हालांकि यह मुख्य रूप से घरेलू चीनी खरीदारी से प्रेरित थी।

फैक्टर रोटेशन और निवेश रणनीति

बाजार में फैक्टर रोटेशन भी स्पष्ट दिख रहा है, जहां बाजार का विस्तार (market breadth) COVID के बाद सबसे बेहतर स्तर पर है। मोमेंटम फैक्टर में तेज गिरावट आई है, जबकि वैल्यू (Value) फैक्टर लगातार बेहतर प्रदर्शन कर रहा है। यह रुझान यूरोप की सापेक्षिक मजबूती का समर्थन करता है, क्योंकि निवेशक अब AI से अप्रभावित (AI-agnostic) क्षेत्रों जैसे कि हेल्थकेयर और कंज्यूमर डिस्क्रिशनरी की ओर बढ़ रहे हैं।

बार्कलेज ने सेमीकंडक्टर, यूटिलिटीज और इंडस्ट्रियल्स जैसे कैपिटल एक्सपेंडिचर से जुड़े क्षेत्रों में भारी पोजीशनिंग को लेकर आगाह किया है, जिसने जुलाई में रिटर्न पर दबाव डाला। बैंक एक भीड़भाड़ वाला लेकिन यूरोपीय प्रदर्शन के लिए महत्वपूर्ण क्षेत्र बने हुए हैं।