2026 में यील्ड ही करेंसी बाजारों की दिशा तय कर रही है: डॉयचे बैंक

डॉयचे बैंक एजी (Deutsche Bank AG) की एक नई रिपोर्ट के अनुसार, 2026 में विदेशी मुद्रा (FX) बाजारों में यील्ड यानी ब्याज दरों से मिलने वाला रिटर्न ही सबसे प्रमुख संचालक बना हुआ है। बैंक का मानना है कि स्थिर वैश्विक आर्थिक परिदृश्य के बीच निवेशकों के लिए यील्ड का अंतर मुख्य आकर्षण है, जिसके चलते कैरी ट्रेड इस साल अच्छा प्रदर्शन कर रहे हैं।

बाजार पर यील्ड का दबदबा

डॉयचे बैंक में करेंसी स्ट्रैटेजी के प्रमुख जॉर्ज सारावेलोस ने शुक्रवार को जारी एक नोट में लिखा कि इस साल FX बाजारों में यील्ड सबसे प्रभावशाली ताकत रही है। उन्होंने बताया कि मध्य पूर्व में युद्ध, फेडरल रिजर्व में नेतृत्व परिवर्तन और टेक्नोलॉजी शेयरों के मूल्यांकन में बड़े बदलाव जैसी प्रमुख घटनाओं के बावजूद, जोखिम-समायोजित कैरी (risk-adjusted carry) ही मुद्राओं की चाल के पीछे सबसे महत्वपूर्ण कारक रहा है।

सारावेलोस के अनुसार, अमेरिकी फेडरल रिजर्व के आक्रामक रुख (hawkish repricing) ने डॉलर के लिए सबसे महत्वपूर्ण सकारात्मक कारक के रूप में काम किया है। हालांकि, डॉलर में बड़ी तेजी के लिए बाजार को 75 से 100 आधार अंकों या उससे अधिक की दर वृद्धि की उम्मीद करनी होगी, जो डॉलर को फिर से एक उच्च-यील्ड वाली मुद्रा का दर्जा दिलाएगा।

प्रमुख मुद्राओं का आउटलुक

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डॉयचे बैंक ने विभिन्न प्रमुख मुद्राओं पर अपनी राय भी साझा की हैः

• यूरो (Euro): बैंक को यूरो में और गिरावट की कोई बड़ी वजह नहीं दिखती, क्योंकि यूरोपीय विकास की उम्मीदों में सुधार की संभावना है।
• जापानी येन (Yen): अन्य प्रमुख मुद्राओं की तुलना में अपनी कम शुरुआती यील्ड (low front-end yields) के कारण येन दबाव में बना हुआ है। हालांकि, घरेलू निवेश को बढ़ावा देने के जापान के प्रयास भविष्य में मुद्रा को मजबूत कर सकते हैं।
• स्विस फ्रैंक (Swiss Franc): बैंक कैरी ट्रेड की फंडिंग के लिए येन के बजाय स्विस फ्रैंक को प्राथमिकता देता है।

निवेशकों के लिए संकेत

यह विश्लेषण बताता है कि निवेशक फिलहाल भू-राजनीतिक जोखिमों के बजाय विभिन्न देशों के केंद्रीय बैंकों की ब्याज दर नीतियों पर अधिक ध्यान केंद्रित कर रहे हैं। डॉयचे बैंक ने जापान के 2014 के गवर्नमेंट पेंशन इन्वेस्टमेंट फंड सुधार का उदाहरण देते हुए कहा कि कैसे घरेलू प्रवाह की उम्मीदों में बदलाव नीति के लागू होने से पहले ही मुद्रा बाजार में महत्वपूर्ण हलचल पैदा कर सकता है।