BofA की चेतावनी: जापानी येन में शॉर्ट पोजीशन चरम पर, बिकवाली का जोखिम बढ़ा

बैंक ऑफ अमेरिका (BofA) की एक नई रिपोर्ट के अनुसार, जापानी येन में सट्टा शॉर्ट पोजीशनिंग खतरनाक रूप से खिंच गई है, जो जुलाई 2024 के स्तर के करीब पहुंच गई है। इससे येन में तेज उलटफेर का जोखिम बढ़ गया है, क्योंकि विदेशी निवेशकों ने जून में जापानी बॉन्ड और इक्विटी दोनों में बिकवाली की।

शॉर्ट पोजीशन और विदेशी निवेश का बहिर्वाह

BofA का विश्लेषण जापान के वित्त मंत्रालय के मई के भुगतान संतुलन और जून के अंतरराष्ट्रीय प्रतिभूति लेनदेन के आंकड़ों पर आधारित है। CME के आंकड़ों का हवाला देते हुए, रिपोर्ट में कहा गया है कि येन में शॉर्ट पोजीशन (मुद्रा के मूल्य में गिरावट पर दांव) जुलाई 2024 में देखे गए स्तरों के करीब पहुंच रही है।

इसके अलावा, जून में पोर्टफोलियो निवेश प्रवाह शुद्ध बहिर्वाह में बदल गया, जबकि इससे पहले इसमें पर्याप्त अंतर्वाह दर्ज किया गया था। यह दर्शाता है कि विदेशी निवेशक जापानी संपत्तियों से अपना पैसा निकाल रहे हैं। एक और महत्वपूर्ण संकेतक, एक-वर्षीय USD/JPY रिस्क रिवर्सल, 2022 के बाद पहली बार सकारात्मक क्षेत्र में चला गया है, जो येन में संभावित मजबूती के खिलाफ बढ़ती हेजिंग का संकेत देता है।

येन में बिकवाली के पीछे के कारण

BofA के अनुसार, सट्टा येन बिकवाली के पीछे कई कारक हैं। इनमें जापान की राजकोषीय चिंताएं और यह धारणा शामिल है कि बैंक ऑफ जापान मौद्रिक नीति को सख्त करने में अन्य केंद्रीय बैंकों से "पिछड़ गया है"।

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येन कैरी ट्रेड भी धीरे-धीरे बढ़ रहे हैं, जिसमें निवेशक कम ब्याज दर वाले येन में उधार लेकर उच्च-उपज वाली मुद्राओं में निवेश करते हैं। रिपोर्ट में कहा गया है कि येन की बिकवाली मुख्य रूप से टोक्यो ट्रेडिंग घंटों के बजाय ऑफशोर बाजारों द्वारा संचालित हो रही है।

संभावित उत्प्रेरक और बुनियादी सुधार

रिपोर्ट में उन तीन संभावित उत्प्रेरकों की पहचान की गई है जो शॉर्ट येन पोजीशन की अनवाइंडिंग (यानी येन में मजबूती) को जन्म दे सकते हैं:

• विदेशी मुद्रा हस्तक्षेप: बाजार की अपेक्षा से कहीं अधिक बड़े पैमाने पर हस्तक्षेप।
• AI-संचालित रैली का उलटना: वैश्विक बाजारों में AI-संचालित रैली में गिरावट।
• नीतिगत बदलाव: बाजार के दबाव के जवाब में ताकाइची प्रशासन द्वारा नीति में बदलाव।

इन जोखिमों के बावजूद, जापान का अंतर्निहित भुगतान संतुलन लगातार सुधर रहा है। AI-संबंधित मांग से समर्थित मजबूत निर्यात, डिजिटल सेवा घाटे की भरपाई करने में तेजी से मदद कर रहा है।