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ड्यूश बैंक का कहना है कि फॉक्सवैगन का 1% मार्जिन का अनुमान अंतर्निहित लाभप्रदता को छिपाता है।
Summary
ड्यूश बैंक के विश्लेषकों का कहना है कि फॉक्सवैगन द्वारा 2026 के लिए संशोधित 1% के परिचालन मार्जिन मार्गदर्शन में 10 बिलियन यूरो के विशेष प्रभावों के कारण भारी असंतुलन है, जबकि वास्तविक मार्जिन 4% के करीब है।
डॉयचे बैंक रिसर्च के एक विश्लेषण के अनुसार, वोक्सवैगन द्वारा हाल ही में घोषित 2026 के परिचालन मार्जिन का अनुमान 1% तक है, जो लगभग €10 बिलियन के एकमुश्त विशेष प्रभावों से काफी हद तक प्रभावित है, जबकि अंतर्निहित लाभप्रदता मोटे तौर पर बाजार की अपेक्षाओं के अनुरूप बनी हुई है।
अनुमान का विश्लेषण
जर्मन ऑटोमोबाइल निर्माता ने पहले 2026 के परिचालन मार्जिन का अनुमान 4% से 5.5% के बीच लगाया था। डॉयचे बैंक के नोट में स्पष्ट किया गया है कि यह महत्वपूर्ण गिरावट मुख्य रूप से गैर-नकद शुल्कों और हानियों के कारण है, न कि मुख्य परिचालन प्रदर्शन में गिरावट के कारण।
विशेष प्रभावों में शामिल हैं:
- पोर्श एजी ब्रांड से जुड़ी €6 बिलियन से अधिक की गैर-नकद हानियां, जिसका कारण बैंक द्वारा काफी कम मात्रा के अनुमानों को बताया गया है।
- विस्तारित शीघ्र सेवानिवृत्ति कार्यक्रमों और जर्मनी और चीन में कुछ संपत्तियों की नियोजित बिक्री से संबंधित €2 बिलियन से अधिक की अतिरिक्त गैर-नकद हानियां।
बैंक के अनुसार, ये शुल्क कंपनी के पुनर्गठन की उच्च लागत और चीनी बाजार में लगातार कमजोरी को रेखांकित करते हैं।
अंतर्निहित प्रदर्शन और नकदी प्रवाह
Adइन विशेष प्रभावों को हटा देने पर, वोक्सवैगन का अंतर्निहित परिचालन मार्जिन लगभग 4% होने का अनुमान है, जो घोषणा से पहले बाजार के 4.1% के अनुमान के करीब है। इससे पता चलता है कि मुख्य व्यवसाय काफी हद तक अनुमान के अनुरूप प्रदर्शन कर रहा है।
मार्जिन में संशोधन के बावजूद, वोक्सवैगन ने प्रमुख वित्तीय लक्ष्यों को बरकरार रखा। कंपनी ने अपने ऑटोमोटिव शुद्ध नकदी प्रवाह मार्गदर्शन को €3 बिलियन से €6 बिलियन और अपने ऑटोमोटिव शुद्ध तरलता लक्ष्य को €32 बिलियन से €34 बिलियन तक दोहराया। ड्यूश बैंक ने कहा कि उसे उम्मीद है कि नकदी प्रवाह इस सीमा के ऊपरी सिरे पर रहेगा, जिससे भविष्य में लाभांश भुगतान में सहायता मिलेगी। हालांकि, कार निर्माता ने अपने 2026 के राजस्व पूर्वानुमान को लगभग €315 बिलियन तक समायोजित किया, जो ब्लूमबर्ग के €322 बिलियन के अनुमान से थोड़ा कम है।
विश्लेषक का दृष्टिकोण
नए दिशानिर्देशों के परिणामस्वरूप, ड्यूश बैंक ने अपने पूर्वानुमानों में महत्वपूर्ण बदलाव किए हैं। बैंक ने वोक्सवैगन की घोषित 2026 परिचालन आय के अनुमान को 80% घटाकर €2.95 बिलियन कर दिया है, लेकिन समायोजित परिचालन आय के पूर्वानुमान को मामूली 20% घटाकर €12.55 बिलियन कर दिया है।
इन कटौतियों के बावजूद, निवेश बैंक ने वोक्सवैगन के शेयरों पर अपनी "खरीदें" रेटिंग बरकरार रखी है और इसका लक्ष्य मूल्य €115 निर्धारित किया है। विश्लेषकों ने कहा कि उनका मूल्यांकन एकमुश्त शुल्कों के बजाय कंपनी के वास्तविक प्रदर्शन को दर्शाता है।