यूबीएस: बढ़ती ब्याज दरें यूरोपीय शेयरों पर दबाव डाल रही हैं, लेकिन चक्रीय मूल्य वाले शेयरों को बढ़ावा दे रही हैं।

यूबीएस के एक नए विश्लेषण के अनुसार, अमेरिकी ट्रेजरी यील्ड में तीव्र वृद्धि से बाज़ार में हिस्सेदारी कम हो रही है, जिससे यूरोपीय शेयर बाज़ारों पर प्रतिकूल प्रभाव पड़ रहा है। हालांकि, इसका मूल कारण सकारात्मक आर्थिक विकास है। फर्म के रणनीतिकारों का तर्क है कि उच्च ब्याज दरें मूल्यांकन पर दबाव डालती हैं, लेकिन इसका प्रभाव एक समान नहीं है और कुछ क्षेत्र बेहतर प्रदर्शन करने की स्थिति में हैं।

दबाव में बाज़ार का संकुचन

फरवरी के अंत में 3.94% से बढ़कर 5% से अधिक हो जाने के कारण, यूरोपीय शेयर बाज़ारों को वृद्धि की तीव्र गति से अधिक संघर्ष करना पड़ा है, न कि यील्ड की कुल मात्रा से। यूबीएस ने पाया कि मार्च से, जिन सप्ताहों में 10-वर्षीय यील्ड में वृद्धि हुई, उनमें एमएससीआई यूरोप सूचकांक के भार का औसतन केवल 42% ही मूल्य वृद्धि हुई। इसके विपरीत, जिन सप्ताहों में यील्ड में गिरावट आई, उनमें सूचकांक भार का 64% बढ़ा।

इस विश्लेषण के अनुसार, बाज़ार उच्च यील्ड के कारण गिर नहीं रहा है, बल्कि "उनके प्रभाव में संकुचित हो रहा है।" ब्याज दर का स्तर और उसकी वृद्धि की गति, दोनों मिलकर ही बाजार की व्यापकता को कम करते हैं। उदाहरण के लिए, जब 10-वर्षीय ब्याज दर 4% और 4.5% के बीच थी, तो प्रति सप्ताह 20 आधार अंकों से अधिक की वृद्धि के कारण बाजार की व्यापकता 60% से घटकर मात्र 30% रह गई।

यूबीएस के रणनीतिकारों ने कहा, "जैसे-जैसे छूट दर बढ़ती है, निवेशकों का ध्यान आकर्षित करने के लिए आवश्यक विकास बाधा भी बढ़ती जाती है, और कम ही कंपनियां इसे पार कर पाती हैं।"

'सही कारण' से ब्याज दरें बढ़ रही हैं

यूबीएस का तर्क है कि ब्याज दरों में वर्तमान उछाल "मुद्रास्फीति के डर" का परिणाम नहीं है, बल्कि यह मजबूत और महत्वपूर्ण रूप से व्यापक आर्थिक विकास का प्रतिबिंब है। बैंक एक पीढ़ी में पहली बार कई क्षेत्रों में औद्योगिक क्षमता विस्तार के एक नए चक्र के उभरने की ओर इशारा करता है।

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इस चक्र को संचालित करने वाले प्रमुख क्षेत्र हैं:

• रक्षा
• एआई उपकरण
• अवसंरचना
• बिजली

ब्याज दरों के लिए यह प्रवृत्ति महत्वपूर्ण है क्योंकि औद्योगिक गतिविधि में सेवा क्षेत्र की तुलना में "धन का प्रवाह अधिक होता है", जो कि एक ऐसी गतिशील स्थिति है जिसे बाज़ारों ने दशकों से ध्यान में नहीं रखा है, यूबीएस के अनुसार।

निवेश निहितार्थ

इस पृष्ठभूमि में, यूबीएस सुझाव देता है कि निवेशकों को उन कंपनियों पर ध्यान केंद्रित करना चाहिए जिनका प्रदर्शन बढ़ती उपज के साथ कम सहसंबंध (बीटा) रखता है। मुख्य बात यह है कि ऐसे व्यवसायों को ढूंढना जहां त्वरित आय वृद्धि, कम प्रारंभिक मूल्यांकन के साथ मिलकर, उच्च छूट दरों के कारण होने वाले मल्टीपल कम्प्रेशन को सफलतापूर्वक संतुलित कर सके।

यूबीएस ने निष्कर्ष निकाला कि बाज़ार के चक्रीय मूल्य खंड में ये दोनों विशेषताएं मौजूद हैं। इन कंपनियों का मूल्यांकन कम होता है और इनकी आय व्यापक आर्थिक और औद्योगिक विकास के प्रति अधिक संवेदनशील होती है जो उपज को बढ़ा रहा है।