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BTIG ने Etsy की रेटिंग घटाई, मज़बूत रैली के बाद 'न्यूट्रल' किया
ब्रोकरेज फर्म BTIG ने ई-कॉमर्स कंपनी Etsy (ETSY) की रेटिंग को 'बाय' से घटाकर 'न्यूट्रल' कर दिया है। फर्म के अनुसार, इस साल स्टॉक में आई ज़बरदस्त तेज़ी के बाद अब इसका जोखिम-इनाम अनुपात (risk-reward) संतुलित हो गया है, जिससे आगे की बढ़त की संभावना सीमित हो गई है।
इस खबर के बाद प्रीमार्केट ट्रेडिंग में Etsy के शेयरों में 3.6% की गिरावट दर्ज की गई। BTIG ने स्टॉक के लिए कोई नया मूल्य लक्ष्य निर्धारित नहीं किया है, क्योंकि वह 'न्यूट्रल' रेटेड शेयरों के लिए लक्ष्य जारी नहीं करता है।
डाउनग्रेड के मुख्य कारण
BTIG ने इस बात पर प्रकाश डाला कि Etsy के शेयरों में इस साल अब तक 55% की शानदार बढ़ोतरी हुई है, जिससे यह फर्म द्वारा ट्रैक किए जाने वाले 24 ई-कॉमर्स शेयरों में सबसे अच्छा प्रदर्शन करने वाला स्टॉक बन गया है। यह रैली स्टॉक को BTIG के $78 के पिछले मूल्य लक्ष्य से लगभग 10% ऊपर ले गई, जो बुधवार को $85.74 पर बंद हुआ।
विश्लेषक मार्विन फोंग ने कहा कि हालिया मज़बूती काफी हद तक मौलिक रूप से प्रेरित है, लेकिन उन्होंने यह भी जोड़ा कि "कुछ बेहतर प्रदर्शन गैर-मौलिक कारकों, जैसे शॉर्ट कवरिंग और AI शेयरों से रोटेशन के कारण है।"
मूल्यांकन और प्रतिस्पर्धी विश्लेषण
AdBTIG का मानना है कि Etsy का मूल्यांकन अब पूरी तरह से हो चुका है। फर्म के अनुसार, स्टॉक अब 2027 के अनुमानित समायोजित EBITDA के लगभग 11 गुना पर कारोबार कर रहा है, जबकि फरवरी के निचले स्तर पर यह 6 गुना पर था।
फर्म ने इसकी तुलना प्रतिस्पर्धियों से की है, यह देखते हुए कि अमेज़ॅन 11 गुना फॉरवर्ड EV/EBITDA पर कारोबार करता है, जबकि 2028 तक उसके राजस्व में 14% की वृद्धि का अनुमान है। इसके विपरीत, आम सहमति के अनुमानों के अनुसार, Etsy की सकल व्यापारिक मात्रा (gross merchandise volume) 2028 तक केवल 3.6% की चक्रवृद्धि वार्षिक दर (CAGR) से बढ़ेगी। BTIG, eBay के 13 गुना के मूल्यांकन को Etsy के लिए एक ऊपरी सीमा के रूप में देखता है।
अन्य महत्वपूर्ण कारक
स्टॉक की चाल में इस साल की शुरुआत में Etsy द्वारा अपनी Depop इकाई को $1.2 बिलियन में बेचना भी शामिल है, जो कि BTIG के अनुमान से दोगुने से भी ज़्यादा था। इसके अलावा, फर्म ने तकनीकी कारकों का भी उल्लेख किया, जिसमें $85.79 के रूपांतरण मूल्य वाले $650 मिलियन के परिवर्तनीय नोट (convertible notes) शामिल हैं, जो मौजूदा स्तरों के पास स्टॉक के लिए एक प्रतिरोध (resistance) पैदा कर सकते हैं।