बढ़ते स्प्रेड के बीच बैंक ऑफ अमेरिका ने क्रेडिट ट्रेंच की वकालत की

बैंक ऑफ अमेरिका के रणनीतिकार निवेशकों को क्रेडिट बाजार में शुरुआती नुकसान से बचाव के उपाय करने की सलाह दे रहे हैं, और उच्च-उपज वाले स्प्रेड में वृद्धि के कारण किस्तों में विभाजित उत्पादों को प्राथमिकता दे रहे हैं। हाल ही में जारी एक नोट में, बैंक ने पाया कि कमजोर मैक्रोइकॉनॉमिक आंकड़ों, भू-राजनीतिक तनावों और बढ़ते हुए डिफ़ॉल्ट जोखिमों के कारण, यील्ड 2023 के अंत में देखे गए स्तरों पर वापस आ गई है।

क्रेडिट पर रक्षात्मक रुख

बैंक ऑफ अमेरिका के अनुसार, वर्तमान बाजार वातावरण में ऐसे निवेश करना उचित है जो संभावित नुकसान की पहली लहर से सुरक्षित हों। बैंक ने इस बात पर जोर दिया कि उच्च यील्ड क्रेडिट को समर्थन प्रदान करती है, लेकिन अंतर्निहित जोखिम बढ़ रहे हैं। यह कुछ विशिष्ट बाजार चिंताओं से और भी जटिल हो जाता है, जैसे कि फ्रांसीसी कॉर्पोरेट ऋण का भारी संकेंद्रण, जो बैंक के अनुसार प्रमुख यूरोपीय क्रेडिट बाजारों का एक महत्वपूर्ण हिस्सा है।

• फ्रांस एक्सपोजर: यह देश क्रॉसओवर इंडेक्स का 21%, यूरो उच्च-उपज वाले बांडों का 22% और यूरो लीवरेज्ड लोन का 20% प्रतिनिधित्व करता है।
• निवेशक भावना: बैंक ऑफ अमेरिका का कहना है कि अधिकांश क्रेडिट निवेशक फ्रांसीसी क्रेडिट के बारे में नकारात्मक दृष्टिकोण रखते हैं और सरकारी जोखिम से कॉर्पोरेट जारीकर्ताओं पर संभावित प्रभाव को लेकर चिंतित हैं।

सीडीएस इंडेक्स ट्रेंच में मूल्य

इन जोखिमों को कम करने के लिए, बैंक ने विशिष्ट क्रेडिट डेरिवेटिव ट्रेंच की ओर इशारा किया जो एक सुरक्षात्मक कवच प्रदान करते हैं। उदाहरण के लिए, एक्सओ (क्रॉसओवर) 10-20% ट्रेंच को एक आकर्षक विकल्प के रूप में उजागर किया गया है। यह साधन कंपनियों के अंतर्निहित सूचकांक पर रिकवरी के बाद होने वाले नुकसान के 10% से अधिक होने पर ही नुकसान को अवशोषित करना शुरू करता है।

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बैंक ऑफ अमेरिका ने बताया कि ऐतिहासिक रूप से, यह 10% सीमा वैश्विक वित्तीय संकट के दौरान केवल एक बार मामूली रूप से पार हुई है। यह ट्रेंच वर्तमान में लगभग 96 पॉइंट्स पर 500 बेसिस पॉइंट कूपन के साथ कारोबार कर रहा है, जो 9% से अधिक की उपज और तुलनीय बॉन्ड या अनट्रेंच्ड सीडीएस एक्सओ इंडेक्स की तुलना में अधिक तीव्र रोल-डाउन प्रदान करता है।

कोलैटरलाइज्ड लोन ऑब्लिगेशन (सीएलओ) में अवसर

बैंक ऑफ एशिया (BofA) ने स्वीकार किया है कि ऋण बाजार में नरमी के कारण बुनियादी कारक कमजोर हो गए हैं, जिससे सीएलओ क्रेडिट कर्व में तेजी आई है। इसके बावजूद, बैंक कुछ खास क्षेत्रों में अवसर देखता है।

निवेशकों के लिए, BofA को कम अवधि वाले सेकेंडरी बीबी-रेटेड सीएलओ ट्रेंच में अवसर दिखाई देते हैं, जिनसे लगभग 9.5% का रिटर्न मिलता है। बाजार मूल्य में उतार-चढ़ाव को सहन करने की अधिक क्षमता रखने वालों के लिए, बैंक शीर्ष स्तर के प्रबंधकों द्वारा जारी किए गए नए सिंगल-बी ट्रेंच को प्राथमिकता देता है, जो 12% से अधिक का रिटर्न दे सकते हैं।