人民幣升破 6.7 關口，中國央行設定偏弱中間價意圖放緩升勢

在強勁的貿易數據與美元走弱的雙重支撐下，人民幣匯率週三（9月9日）大幅走強。在岸人民幣（USD/CNY）觸及 6.7076，離岸人民幣（USD/CNH）同步升至 6.7054，雙雙創下自2023年2月以來的最強水平，年內累計升幅已超過4%。

升值動能強勁 基本面提供支撐

本輪人民幣升值的背後有著穩固的基本面因素。根據官方數據，中國8月貿易順差達到 1190.9億美元，不僅高於市場預期，也超越前值，持續創紀錄的順差為人民幣提供了強勁的經常帳戶支撐。

與此同時，美元指數在9月8日報98.82，呈現小幅走弱格局，對人民幣等非美貨幣構成利多。匯豐銀行首席亞洲經濟學家范力民指出，人民幣在過去一年已進入新的均衡「舒適區」，但其長期可持續的國際化仍取決於根本性因素。

官方出手調控 中間價成「限速器」

儘管市場升值預期濃厚，中國人民銀行的政策動向卻透露出不同的訊號。根據《China Economic Review》9月7日的分析，自2025年11月以來，人行持續將人民幣兌美元中間價設定在市場預測的偏弱一側，近期與路透市場預估的偏差更一度超過 640個基點。

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分析認為，此舉旨在錨定匯率穩定、抑制過快的升值速度，以防在經濟增長仍相對脆弱的階段損害出口競爭力。華僑銀行（OCBC）分析師亦指出，人行的中間價是人民幣進一步升值的重要「限速器」，市場傾向於以有序的節奏看待後續升值。

機構展望分歧 後市關注美歐數據

對於人民幣的未來走勢，市場機構看法存在分歧。高盛（Goldman Sachs）在9月9日的報告中預測，人民幣兌美元將以每年3%至5%的有序節奏升值，至2028年底的目標價為 6.0，2031年底目標為 5.5。然而，此一樂觀預測與市場主流看法存在差距，多家投行對2026年底人民幣匯率的預測中位數僅約 6.68。

短期而言，投資者將密切關注即將公布的關鍵經濟數據。9月10日的歐洲央行利率決議，以及9月11日的美國8月消費者物價指數（CPI），將直接影響美元指數的走向，並對正在6.7關口附近盤整的人民幣構成新一輪考驗。