เงินหยวนแข็งค่าทดสอบแนวต้าน 6.7 ต่อดอลลาร์ สวนทางแบงก์ชาติจีนพยายามชะลอความร้อนแรง

ค่าเงินหยวนของจีนทั้งในประเทศ (CNY) และนอกประเทศ (CNH) แข็งค่าขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในวันพุธที่ 9 กันยายน โดยเงินหยวนในประเทศแตะระดับ 6.7076 และเงินหยวนนอกประเทศแตะ 6.7054 ต่อดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเป็นระดับที่แข็งแกร่งที่สุดนับตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ 2023 ส่งผลให้ค่าเงินหยวนแข็งค่าขึ้นแล้วกว่า 4% ตั้งแต่ต้นปี

ปัจจัยหนุนจากพื้นฐานเศรษฐกิจที่แข็งแกร่ง

การแข็งค่าของเงินหยวนในรอบนี้มีปัจจัยพื้นฐานที่แข็งแกร่งรองรับ โดยข้อมูลล่าสุดชี้ว่ายอดเกินดุลการค้าของจีนในเดือนสิงหาคมอยู่ที่ 1.1909 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งไม่เพียงแต่สูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ที่ 1.186 แสนล้านดอลลาร์ แต่ยังสูงกว่าเดือนก่อนหน้าที่ 1.125 แสนล้านดอลลาร์อีกด้วย ยอดเกินดุลบัญชีเดินสะพัดในระดับสูงนี้เป็นปัจจัยสำคัญที่ช่วยหนุนเสถียรภาพของค่าเงินหยวน

ในขณะเดียวกัน ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (DXY) ปรับตัวลดลงเล็กน้อยมาอยู่ที่ 98.82 ประกอบกับข้อมูลเงินเฟ้อของจีนที่ออกมาดีกว่าคาด โดยดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เดือนสิงหาคมขยายตัว 0.8% และดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) ขยายตัว 3.8% ซึ่งอาจช่วยเพิ่มความน่าดึงดูดของสินทรัพย์สกุลเงินหยวน

ธนาคารกลางจีนใช้ "ค่ากลาง" เป็นตัวจำกัดความเร็ว

แม้ว่าปัจจัยพื้นฐานจะหนุนให้เงินหยวนแข็งค่า แต่ธนาคารกลางจีน (PBOC) ได้พยายามเข้าควบคุมความเร็วของการแข็งค่าผ่านการกำหนดอัตราแลกเปลี่ยนอ้างอิงกลางรายวัน (midpoint fixing) บทวิเคราะห์จาก China Economic Review เมื่อวันที่ 7 กันยายน ระบุว่า PBOC ได้กำหนดค่ากลางให้อ่อนกว่าที่ตลาดคาดการณ์มาอย่างต่อเนื่องนับตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 2025 โดยส่วนต่างระหว่างค่ากลางและราคาคาดการณ์ของตลาดเคยสูงถึง 640 pips

Ad

นักวิเคราะห์จาก OCBC ชี้ว่า การกำหนดค่ากลางของ PBOC ถือเป็น "ตัวจำกัดความเร็ว" ที่สำคัญต่อการแข็งค่าของเงินหยวน การกระทำดังกล่าวมีเป้าหมายเพื่อรักษาเสถียรภาพของอัตราแลกเปลี่ยนและป้องกันผลกระทบต่อความสามารถในการแข่งขันของภาคการส่งออก ในช่วงที่เศรษฐกิจจีนยังคงอยู่ในภาวะเปราะบาง

มุมมองนักวิเคราะห์และแนวโน้มในอนาคต

ในด้านการคาดการณ์ สถาบันการเงินมีมุมมองที่แตกต่างกันอย่างชัดเจน ทีมเศรษฐศาสตร์ของ Goldman Sachs คาดการณ์ในรายงานวันที่ 9 กันยายนว่า เงินหยวนจะแข็งค่าขึ้นอย่างค่อยเป็นค่อยไปในอัตรา 3-5% ต่อปี โดยมีเป้าหมายที่ 6.0 หยวนต่อดอลลาร์ภายในสิ้นปี 2028 และ 5.5 หยวนภายในสิ้นปี 2031

อย่างไรก็ตาม ค่ากลางของคาดการณ์จากสถาบันการเงินอื่นๆ กลับมองว่า ณ สิ้นปี 2026 เงินหยวนจะอยู่ที่ประมาณ 6.68 ต่อดอลลาร์ ซึ่งแตกต่างจากมุมมองระยะยาวของ Goldman Sachs อย่างมาก สำหรับปัจจัยที่ต้องจับตาในระยะสั้น คือการประชุมของธนาคารกลางยุโรป (ECB) ในวันที่ 10 กันยายน และตัวเลขเงินเฟ้อ CPI ของสหรัฐฯ ในวันที่ 11 กันยายน ซึ่งจะส่งผลโดยตรงต่อทิศทางของดอลลาร์สหรัฐและเป็นบททดสอบสำคัญสำหรับค่าเงินหยวนต่อไป