花旗：日股漲勢引發日圓賣壓 165關卡為短期焦點

根據花旗集團（Citi）最新分析，日本股市的歷史性高點，正透過投資者的再平衡與避險交易，轉化為日圓的賣壓。該行指出，只要日股持續強勁上漲，這股拋售日圓的趨勢就可能延續。

日股強勢反成日圓壓力來源

花旗表示，近幾個月日本股市指數攀升至歷史新高，是導致日圓疲軟的關鍵驅動因素之一。當股票價值迅速上漲時，持有日本股票的國內外投資者通常會透過出售日圓來對沖其貨幣風險。

此舉旨在鎖定以本國貨幣計算的投資回報，避免因日圓未來升值而侵蝕獲利。這種與股市連動的賣壓，解釋了為何在股市強勁時，日圓反而承壓。

官方干預或政策轉向為潛在解方

花旗認為，在當前情況下，若要有效控制日圓的貶勢，可能需要官方採取行動。該行點出兩種可能性：

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• 日本央行（BOJ）提前推動貨幣政策正常化：相較於全球主要央行的緊縮政策，日本央行長期維持超寬鬆立場，是日圓疲軟的根本原因之一。若其政策提前轉向，將為日圓提供支撐。
• 日本財務省（MOF）進場干預：直接在市場上買入日圓以支撐匯價。

市場展望與關鍵價位

展望未來，花旗分析，如果日股繼續上漲但增速放緩，日圓的下行壓力應會有所緩解。這是因為投資者進行日圓賣出避險的必要性將會降低。

該行特別指出，美元兌日圓165是近期的關鍵心理與技術價位。儘管短期承壓，花旗表示，即使日股持續走高，其對日圓的長期牛市看法基本上不受影響。