美銀調查：日圓看空情緒創四年新高，政策擔憂超越干預風險

根據美國銀行全球研究 (Bank of America Global Research) 的最新調查，由於市場對日本貨幣與財政前景的擔憂持續升溫，投資者對日圓的看空情緒已惡化至四年來的最嚴重程度。

政策擔憂成主要利空因素

美國銀行七月份的《外匯與利率情緒調查》發現，日圓的看空程度已達到 2022 年以來最極端的水平。受訪者普遍將日本央行 (BoJ) 的政策以及財政風險，列為預期日圓將進一步走弱的首要原因，其重要性甚至超過了利率差異收窄或估值等論點。

這份報告發布之際，日圓正經歷劇烈波動。儘管日本官員上週五就退休基金增加國內投資的言論一度提振日圓，但美元兌日圓匯率仍錄得週線小幅上漲，使匯價維持在 1986 年以來的歷史高點附近，市場對東京當局可能進場干預的警惕性也隨之升高。

投機性空頭部位創 17 年新高

報告指出，儘管整體投資者部位僅呈現「溫和看空」，顯示許多市場參與者因忌憚官方干預而保持謹慎，但投機市場的佈局卻大相徑庭。

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• 槓桿基金積極放空：根據美國商品期貨交易委員會 (CFTC) 的數據，槓桿基金持有的日圓淨空頭部位已達到 2007 年以來最大規模。
• 干預風險的制約：美銀認為，若非干預風險存在，市場的看空部位可能會更加龐大。這凸顯了儘管官員一再發出警告，市場仍大量押注日圓貶值。

市場焦點轉向日本央行決策

投資者普遍質疑日本央行是否會採取足夠積極的緊縮政策，以有效縮小與美國之間巨大的利率差距。美銀的調查顯示，雖然受訪者認為日本央行最有可能帶來超出市場預期的升息，但許多人仍相信其政策正常化的步伐，將遠遠跟不上支撐日圓所需的速度。

市場正密切關注日本央行將於 7 月 30 日至 31 日舉行的政策會議。與此同時，美國聯準會 (Fed) 可能維持高利率的預期，持續支撐美元強勢，進一步加劇了日圓面臨的壓力。