美银调查：日元看空情绪升至四年来顶点，政策担忧超越干预风险

根据美国银行全球研究部（Bank of America Global Research）发布的最新外汇与利率情绪调查，投资者对日元的看空情绪已恶化至四年来的最严重程度。报告指出，市场对日本货币及财政政策前景的担忧，已经超过了对日本当局可能入市干预的风险。

政策风险成主要拖累

美银7月份的调查发现，日元看空情绪已达到自2022年以来的最极端水平。受访者普遍将日本央行和财政政策风险列为预期日元进一步走弱的首要原因，其重要性超过了利率差异收窄或估值等因素。

这一情绪背景下，美元兑日元汇率已逼近1986年以来的高位，市场对东京方面潜在干预措施保持高度警惕。尽管如此，政策层面的不确定性仍在主导投资者的悲观预期。

投机性空头头寸创17年新高

调查显示，尽管干预风险使许多普通投资者的整体仓位仅转为“温和看空”，但投机力量的布局则更为激进。美银援引美国商品期货交易委员会（CFTC）的数据指出，杠杆基金目前持有的日元净空头头寸已达到2007年以来的最高水平。

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这凸显出尽管日本官员多次发出警告，但市场仍在大量押注日元贬值。美银认为，正是干预的威胁，才阻止了看空仓位变得更加极端。

市场展望：关注日本央行会议

投资者持续质疑日本央行是否有决心通过足够激进的紧缩政策来收窄与美国之间巨大的利率差距。美银的调查还显示，受访者认为日本央行最有可能提供超出市场预期的加息，但许多人仍相信其政策正常化步伐将远不足以实质性地支撑日元。

市场的下一个关注焦点将是日本央行于7月30日至31日举行的政策会议，届时决策者预计将更新其季度经济与通胀预测。与此同时，美国国债收益率的上升以及美联储可能将利率维持在高位的预期，继续为美元提供支撑，进一步加大了日元的下行压力。