BofA "엔화 약세 심리, 정책 우려 속 4년 만에 최고조"

뱅크오브아메리카(BofA) 글로벌 리서치의 최신 설문조사에 따르면, 일본의 통화 및 재정 정책 전망에 대한 우려가 커지면서 엔화에 대한 투자 심리가 4년 만에 가장 비관적인 수준으로 악화된 것으로 나타났다. 이는 일본 당국의 외환시장 개입 가능성보다 정책 리스크를 더 심각하게 받아들이고 있음을 시사한다.

정책 우려가 짓누르는 투자 심리

BofA의 7월 '외환 및 금리 심리 설문조사'에서 엔화 약세 심리는 2022년 이후 가장 극심한 수준에 도달했다. 응답자들은 엔화 추가 약세를 예상하는 주된 이유로 미국과의 금리 격차나 밸류에이션 문제보다 일본은행(BOJ)과 재정 정책 리스크를 압도적으로 꼽았다.

최근 달러·엔 환율은 1986년 이후 최고 수준에 근접하며 시장의 개입 경계감을 높이고 있다. BofA는 투자자 포지션이 최근에야 소폭 약세로 전환했다며, 이는 많은 시장 참여자들이 당국의 개입 가능성 때문에 여전히 신중한 태도를 보이고 있음을 의미한다고 분석했다.

레버리지 펀드의 공격적인 '엔화 매도'

전반적인 신중론에도 불구하고, 투기적 포지션은 훨씬 공격적인 양상을 보이고 있다. BofA에 따르면 미국 상품선물거래위원회(CFTC) 데이터상 레버리지 펀드의 엔화 순매도 포지션은 2007년 이후 최대 규모에 달했다.

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이는 일본 당국의 거듭된 구두 경고에도 불구하고 시장이 엔화 가치 하락에 얼마나 크게 베팅하고 있는지를 보여준다. BofA는 당국의 개입 리스크가 포지션이 더욱 약세로 쏠리는 것을 막는 요인으로 작용했을 가능성이 있다고 덧붙였다.

BOJ 정책 향방에 쏠린 눈

엔화 약세 심리의 근본적인 배경에는 미국과의 큰 폭의 금리 격차가 자리 잡고 있다. 투자자들은 BOJ가 이 격차를 의미 있게 좁힐 만큼 공격적으로 정책을 긴축할 것인지에 대해 계속 의문을 제기하고 있다.

설문조사 응답자들은 주요 중앙은행 중 BOJ가 시장 기대보다 더 많은 금리 인상을 단행할 가능성이 가장 높다고 보면서도, 정책 정상화 속도가 엔화 가치를 실질적으로 지지하기에는 뒤처질 것이라고 평가했다. 시장은 오는 7월 30-31일로 예정된 BOJ 통화정책회의에서 나올 분기 경제 및 물가 전망 업데이트를 주목하고 있다.