美銀調查：日圓看空情緒創四年新高，政策擔憂超越干預風險

根據美國銀行全球研究部 (Bank of America Global Research) 發布的最新外匯與利率情緒調查，投資人對日圓的看空情緒已惡化至四年來最極端水平。報告指出，市場對日本貨幣與財政前景的擔憂，其影響力已超過對官方進場干預匯市的忌憚。

此調查結果發布之際，美元兌日圓匯率正徘徊於 1986 年以來的高點附近，使市場對日本當局可能採取的干預措施保持高度警惕。

政策風險為看空主因

美銀七月份的調查顯示，絕大多數受訪者將日圓的預期貶值歸因於日本銀行 (BOJ) 的貨幣政策與政府財政政策風險。相較之下，美日利差收窄或估值等因素則較少被提及。

報告指出，儘管整體投資人的倉位僅轉為「溫和看空」，顯示許多市場參與者因干預風險而態度謹慎，但投機性倉位卻呈現出更為激進的態勢。

投機性空頭創 17 年新高

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從更具體的數據來看，投機客正大舉押注日圓將進一步走貶。美銀引述美國商品期貨交易委員會 (CFTC) 的數據指出，槓桿基金目前持有的日圓淨空頭部位，已達到 2007 年以來最大規模。

此數據凸顯出，儘管日本官員一再發出警告，市場仍持續重押日圓走弱。美銀認為，若非干預風險的存在，市場的看空倉位可能還會更加極端。這也反映出市場正在權衡日本決策者對日圓及日本公債市場壓力日益升高的敏感度。

市場焦點轉向日銀利率決策

目前，投資人持續質疑日本銀行是否會採取足夠積極的緊縮政策，以有效縮小與美國之間巨大的利率差距。美銀調查亦顯示，受訪者普遍認為日本銀行是「最有可能升息幅度超出市場預期的主要央行」，但許多人仍相信其政策正常化的步伐，將遠遠跟不上支撐日圓所需的速度。

市場正密切關注日本銀行將於 7 月 30 日至 31 日舉行的政策會議。與此同時，美國聯準會可能將利率維持在高檔的預期，持續為美元提供支撐，進一步加劇了日圓的貶值壓力。