美银调查：日元看空情绪升至四年高点，政策担忧盖过干预风险

根据美国银行全球研究部（Bank of America Global Research）发布的最新外汇与利率情绪调查，投资者对日元的看空情绪已恶化至四年来的最极端水平。报告指出，市场对日本货币和财政前景的担忧，已超过了对日本官方出手干预汇市风险的警惕。

政策担忧主导市场情绪

美银7月份的调查显示，日元看空情绪已达到2022年以来的最高点，而受访者绝大多数将日本央行和财政政策风险列为预期日元进一步走弱的首要原因。相比之下，不断收窄的美日利差或估值因素等论据，受到的关注较少。

尽管美元兑日元汇率已逼近1986年以来的高位，但调查指出，由于干预风险的存在，多数投资者的整体仓位仅为“温和看空”，表明许多市场参与者仍持谨慎态度。

投机性空头头寸激增

然而，投机性仓位则揭示了更为激进的看空押注。美国银行援引美国商品期货交易委员会（CFTC）的数据称，杠杆基金目前持有的日元净空头头寸已达到2007年以来的最高水平。这凸显出尽管日本官员一再发出警告，市场仍在多大程度上做空日元。

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报告同时指出，日本财务大臣片山（Katayama）等官员的近期言论，例如建议日本政府养老投资基金（GPIF）增持国内债券，表明决策者对日元和日本国债市场日益加大的压力变得更加敏感。

市场聚焦日本央行会议

市场看空情绪的背景是，投资者持续质疑日本央行是否会采取足够激进的紧缩政策，以有效收窄与美国之间巨大的利率差距。虽然受访者普遍认为日本央行最有可能提供超出市场预期的加息，但许多人仍相信其政策正常化的步伐将远滞后于支撑日元所需的速度。

日本央行将于7月30日至31日召开下一次政策会议，外界普遍预计届时决策者将维持1%的基准利率不变，并更新其季度经济和通胀预测。与此同时，市场预期美联储可能将利率维持在较高水平，这继续为美元提供支撑，加剧了日元面临的压力。