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RBC下調威茲航空評級至「劣於大盤」，質疑其獲利復甦前景
Summary
加拿大皇家銀行資本市場將歐洲廉航威茲航空的評級下調至「劣於大盤」，理由是其近期財報受一次性項目美化，且投資人可能過度高估其獲利復甦的速度。
加拿大皇家銀行資本市場（RBC Capital Markets）已將廉價航空公司威茲航空（Wizz Air Holdings, LON:WIZZ）的股票評級從「與產業同步」（Sector Perform）下調至「劣於大盤」（Underperform），指出其近期的財報數據受到一次性項目的美化，市場對其利潤復甦的步伐可能過於樂觀。
評級下調與估值擔憂
RBC維持其 900便士 的目標價，這意味著相較於當前股價約有 20% 的下跌空間。該券商表示，儘管其預測已納入較低的燃油價格，但對威茲航空2027和2028財年的預測仍低於市場共識。
分析師認為，威茲航空目前的估值反映出投資人預期公司將出現「曲棍球桿式」的急遽復甦。RBC對此抱持懷疑態度，認為如果未來盈利未能達到市場預期，股價將面臨下修風險。
財報品質引發質疑
RBC的報告特別指出，威茲航空2026財年的盈利品質不如表面數字亮眼。財報結果主要受到約 5.42億歐元 的其他收入（主要來自賠償金以及飛機售後租回的收益）以及 1.02億歐元 的匯兌收益所支撐。
AdRBC預計，這些一次性的收入來源將在未來幾年逐漸消失，即使停飛的飛機數量減少有助於營運，這仍將對其盈利復甦構成逆風。
多重逆風恐抵銷燃料成本利多
分析師警告，近期航空燃油價格的下跌，短期內未必能轉化為盈利上修。這是因為單位收益疲軟、非燃料成本上升以及運力持續增長等負面因素，可能會抵銷燃料成本下降帶來的好處。
報告預測，隨著中歐和東歐地區的運力不斷擴張，每可用座位公里收入（RASK）在第一季後可能將持續承壓。RBC預估，到2030財年，威茲航空的息稅前利潤率（EBIT margin）約為 6%至7%，仍低於其在疫情前達到的雙位數水平。