RBC หั่นคำแนะนำหุ้น Wizz Air สู่ 'Underperform' กังวลการฟื้นตัวของกำไร

RBC Capital Markets ได้ปรับลดคำแนะนำการลงทุนสำหรับหุ้น Wizz Air Holdings (LON:WIZZ) จาก "Sector Perform" ลงสู่ระดับ "Underperform" โดยให้เหตุผลว่านักลงทุนอาจมองการฟื้นตัวของผลกำไรของสายการบินราคาประหยัดแห่งนี้ในแง่ดีเกินไป เนื่องจากผลประกอบการล่าสุดได้รับแรงหนุนจากรายการพิเศษที่เกิดขึ้นเพียงครั้งเดียว

คุณภาพกำไรและความท้าทายในอนาคต

นักวิเคราะห์จาก RBC ชี้ว่าคุณภาพกำไรในปีงบประมาณ 2026 ของ Wizz Air นั้นอ่อนแอกว่าตัวเลขที่ปรากฏ โดยผลประกอบการได้รับแรงหนุนจากรายได้อื่น ๆ ประมาณ 542 ล้านยูโร ซึ่งส่วนใหญ่มาจากเงินชดเชยและกำไรจากการขายและเช่ากลับ (sale-and-leaseback) รวมถึงกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนอีก 102 ล้านยูโร

RBC คาดว่าแหล่งรายได้เหล่านี้จะค่อยๆ ลดลงในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า ซึ่งจะสร้างปัจจัยกดดันต่อการฟื้นตัวของกำไร แม้ว่าการมีจำนวนเครื่องบินที่ถูกระงับการใช้งานลดลงจะส่งผลดีต่อการดำเนินงานก็ตาม

ผลกระทบจากต้นทุนและรายได้

แม้ว่าราคาน้ำมันเครื่องบินจะลดลงล่าสุด แต่ RBC ไม่คาดว่าปัจจัยดังกล่าวจะนำไปสู่การปรับเพิ่มประมาณการกำไรในระยะสั้น เนื่องจากอาจถูกหักล้างด้วยปัจจัยลบอื่น ๆ ได้แก่

Ad

• รายได้ต่อหน่วยที่นั่ง-กิโลเมตร (RASK) ที่อ่อนแอลง: ซึ่งอาจยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดันต่อไปหลังไตรมาสแรก เนื่องจากการขยายกำลังการผลิตที่นั่งอย่างต่อเนื่องทั่วยุโรปกลางและยุโรปตะวันออก
• ต้นทุนที่ไม่รวมเชื้อเพลิงสูงขึ้น
• การเติบโตของปริมาณที่นั่งในระดับสูง

การประเมินมูลค่าและราคาเป้าหมาย

RBC ยังคงราคาเป้าหมายสำหรับหุ้น Wizz Air ไว้ที่ 900 เพนซ์ ซึ่งบ่งชี้ถึงโอกาสที่ราคาจะปรับตัวลดลง (downside) ประมาณ 20% จากระดับปัจจุบัน ทั้งนี้ ประมาณการสำหรับปีงบประมาณ 2027 และ 2028 ของ RBC ยังคงต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ (market consensus)

นักวิเคราะห์ระบุว่า แม้คาดว่ากำไรจะปรับตัวดีขึ้นไปจนถึงปีงบประมาณ 2030 แต่อัตรากำไรจากการดำเนินงาน (EBIT margin) น่าจะอยู่ที่ประมาณ 6% ถึง 7% ซึ่งต่ำกว่าระดับเลขสองหลักที่สายการบินเคยทำได้ก่อนเกิดโรคระบาด การประเมินมูลค่าหุ้นในปัจจุบันสะท้อนว่านักลงทุนกำลังคาดหวังการฟื้นตัวแบบ "hockey stick" ที่รวดเร็วกว่าที่ RBC คาดการณ์ไว้มาก ทำให้หุ้นมีความเสี่ยงหากผลประกอบการไม่เป็นไปตามที่ตลาดคาดหวัง