美國公債市場盤整 兩年期殖利率徘徊多週低點

在經歷了數據與事件頻繁的一週後，美國公債市場週五進入觀望盤整格局。對聯準會 (Fed) 政策最為敏感的短期公債殖利率，在通膨降溫的訊號下，持續於多週低點附近徘徊；而十年期基準公債殖利率則在能源價格風險的影響下小幅回升。

兩大因素拉鋸 本週殖利率走勢分化

本週債券市場主要受到兩股相反力量的拉扯：一是美國通膨數據降溫，二是波斯灣地緣政治緊張局勢升溫。這導致短天期與長天期公債的走勢出現分歧。

對貨幣政策預期高度敏感的兩年期美國公債殖利率在 4.135% 附近盤整，維持在前一個交易日觸及的七週以來最低水平。相較之下，十年期美國公債殖利率則小幅上揚至 4.649%，從近一週低點回升。

通膨降溫緩解升息預期

本週公布的經濟數據為市場帶來鴿派訊號。美國消費者物價指數 (CPI) 年增率放緩至 3.4%，符合市場預期；而生產者物價指數 (PPI) 月增率更呈現 0.0% 的持平狀態。這些數據，加上上週意外顯示就業人數減少的非農就業報告，有效緩解了市場對於聯準會將進一步升息的擔憂。

數據公布後，貨幣市場迅速調整其預期。根據 Investing.com 報導，交易員目前預估聯準會 9 月升息的機率已從上週的近 67% 大幅下降至約 35%。

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地緣政治風險支撐長債殖利率

然而，本週初因波斯灣緊張局勢升級，導致原油價格一度飆升至每桶 89 美元附近，為長天期公債帶來上行壓力。由於原物料成本上揚可能引發通膨隱憂，投資人要求更高的期限風險溢價，限制了長天期公債殖利率的下行空間。

市場意涵與展望

殖利率曲線的這種分歧走勢，凸顯了投資人目前面臨的複雜宏觀環境。一方面，經濟數據顯示通膨壓力正在減緩，支持聯準會放鬆緊縮政策；另一方面，能源市場的潛在風險則對通膨前景構成威脅。

隨著美國與歐洲央行 9 月的貨幣政策會議路徑逐漸明朗，固定收益市場參與者普遍進入審慎的觀望階段，等待更多明確的經濟訊號以判斷未來方向。債券殖利率與其價格成反比。