美国国债市场整固，通胀降温与地缘风险博弈

美国国债市场周五进入整固阶段，结束了数据与事件频出的一周。市场在本周消化了通胀降温的积极信号以及波斯湾地缘政治紧张局势带来的风险，导致短期和长期国债收益率走势出现分化。

收益率曲线分化，市场进入观望

对美联储货币政策预期最为敏感的两年期美国国债收益率，目前在 4.135% 附近徘徊，接近前一交易日触及的7月17日以来最低水平。这反映出市场对短期内进一步加息的担忧有所缓解。

与此同时，作为市场基准的十年期美国国债收益率小幅回升至 4.649%。该收益率在前一交易日曾跌至近一周低点，此次反弹显示出长端债券市场依然对能源价格等地缘政治风险保持警惕。

宏观数据与地缘政治的拉锯战

本周公布的一系列经济数据为市场注入了鸽派情绪。数据显示，美国消费者价格指数（CPI）同比增速放缓至 3.4%，而生产者价格指数（PPI）月度环比持平（0.0%）。结合上周公布的7月非农就业人数意外减少2.3万的数据，这些报告共同指向通胀压力正在降温。

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然而，本周初的市场情绪则受到地缘政治因素主导。由于波斯湾紧张局势升级，原油基准价格一度飙升至每桶 89美元 附近。对原材料成本上升的担忧给全球主权债券市场带来了上行压力，增加了久期风险溢价。

市场预期转变，加息概率下降

受疲软的经济数据影响，货币市场对美联储的加息预期已大幅调整。根据Investing.com的数据，交易员目前预计美联储在9月会议上加息的概率已从上周的近 67% 降至约 35%。

随着通胀数据暂时缓解了市场的紧缩恐慌，固定收益投资者正进入一个审慎的观望期，评估相互矛盾的宏观信号。欧洲市场也出现了类似的分化走势，反映出当前全球投资者在通胀前景与地缘风险之间进行的复杂博弈。