摩根士丹利：美國企業現金水位攀升，積極投入資本支出擴張

根據投資銀行摩根士丹利（Morgan Stanley）的最新分析，美國企業在2026年第一季的現金餘額顯著增加，且多數公司正積極將資金重新投入業務，以推動成長計畫。

企業現金充裕，但估值指標創低

報告指出，羅素1000指數（Russell 1000）成分企業的總現金及約當現金，從2025年第四季攀升至 2.3兆美元。然而，儘管現金水位上升，其「現金佔企業價值（Cash-to-EV）」比率卻下滑至 3.3%，創下20年來的新低，這反映出市場對企業的估值相對較高。

由分析師 Todd Castagno 領導的團隊表示：「企業持續將賺取和籌集的資金投入於成長型資本支出，市場共識認為其利潤率將繼續擴張。」

資本支出激增，自由現金流殖利率走低

數據顯示，羅素1000指數企業在第一季的資本支出較去年同期大幅增長 27.1%，達到1.3兆美元，而營運現金流則為3兆美元。這使得當季的自由現金流（FCF）總額達到1.7兆美元。

Ad

與此同時，衡量公司現金產生能力相對於其市值的自由現金流殖利率（FCF yield），也同步降至 2.6%，同樣觸及20年低點。摩根士丹利分析師認為，擁有充足自由現金流的企業具備自我融資能力，在市場面臨深度或長期修正時，可能具有更佳的抵禦能力。

市場意涵：現金充裕企業具防禦與成長潛力

摩根士丹利強調，能夠自我融資的公司在應對經濟再次下滑時可能更具優勢，能有效地部署資本並抓住潛在機會。報告稱：「現金充裕且自由現金流殖利率高的公司，應能提供更好的下檔保護，若管理層能有效運用現金，也將帶來長期上漲潛力。」

該券商也根據不同指標列舉了值得關注的公司名單：

• 現金佔企業價值比率較高者： Veeva Systems、UiPath、Elastic、Incyte、HubSpot。
• 預期自由現金流成長強勁者： Southwest Airlines、Ford、Coeur Mining、Hewlett Packard Enterprise、Toll Brothers。
• 市值超過500億美元且現金充裕的大型企業： Airbnb、Nike。
• 市值超過500億美元且預期自由現金流成長強勁的大型企業： DoorDash、Amgen。