अमेरिकी कंपनियाँ बढ़ती नकदी को विकास योजनाओं में लगा रही हैं: मॉर्गन स्टेनली

मॉर्गन स्टेनली के अनुसार, 2026 की पहली तिमाही में अमेरिकी कंपनियों के नकदी भंडार में वृद्धि हुई है, और अधिकांश कंपनियाँ इस पैसे को आक्रामक रूप से अपने व्यवसायों के विकास में वापस लगा रही हैं। यह प्रवृत्ति मजबूत परिचालन प्रदर्शन और भविष्य के विकास में बढ़ते विश्वास का संकेत देती है।

नकदी प्रवाह और पूंजीगत व्यय

ब्रोकरेज ने बताया कि रसेल 1000 कंपनियों की कुल नकदी और समकक्ष राशि 2025 की चौथी तिमाही से बढ़कर $2.3 ट्रिलियन हो गई। इस दौरान, इन कंपनियों ने $1.7 ट्रिलियन का फ्री कैश फ्लो (FCF) उत्पन्न किया, क्योंकि परिचालन नकदी प्रवाह बढ़कर $3 ट्रिलियन हो गया।

सबसे महत्वपूर्ण बात यह है कि पूंजीगत व्यय (कैपेक्स) में साल-दर-साल 27.1% की भारी वृद्धि देखी गई, जो $1.3 ट्रिलियन तक पहुंच गया। मॉर्गन स्टेनली के विश्लेषकों ने कहा, "कंपनियाँ कमाई और जुटाई गई धनराशि को ग्रोथ कैपेक्स में लगाना जारी रखे हुए हैं और आम सहमति यह है कि मार्जिन का विस्तार जारी रहेगा।"

मूल्यांकन मेट्रिक्स पर प्रभाव

बढ़ती नकदी के बावजूद, कंपनियों का कैश-टू-एंटरप्राइज वैल्यू (EV) अनुपात गिरकर 3.3% पर आ गया, जो 20 साल का निचला स्तर है। इसी तरह, फ्री कैश फ्लो यील्ड भी घटकर 2.6% के 20 साल के निचले स्तर पर आ गई। यह इंगित करता है कि कंपनियों के बाजार मूल्यांकन उनकी नकदी उत्पादन क्षमता की तुलना में और भी तेजी से बढ़े हैं।

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मॉर्गन स्टेनली का मानना है कि पर्याप्त FCF वाली कंपनियाँ "स्व-वित्तपोषित" हैं और बाजार में किसी भी गहरी या लंबी गिरावट का बेहतर ढंग से सामना कर सकती हैं। विश्लेषकों ने कहा, "कैश-समृद्ध कंपनियाँ जिनके पास उच्च फ्री कैश फ्लो यील्ड है, उन्हें बेहतर डाउनसाइड प्रोटेक्शन मिलना चाहिए, जबकि यदि प्रबंधन नकदी को प्रभावी ढंग से तैनात करने में सक्षम है तो लंबी अवधि में बेहतर अपसाइड क्षमता भी प्रदान करती है।"

मॉर्गन स्टेनली के शीर्ष चयन

विश्लेषण के आधार पर, मॉर्गन स्टेनली ने कई कंपनियों की पहचान की है जो इन प्रवृत्तियों का उदाहरण हैं:

• उच्च कैश-टू-ईवी अनुपात वाली कंपनियाँ: वीवा सिस्टम्स (Veeva Systems), यूआईपाथ (UiPath), इलास्टिक (Elastic), इनसाइट (Incyte), और हबस्पॉट (HubSpot)।
• अपेक्षित FCF वृद्धि के आधार पर शीर्ष कंपनियाँ: साउथवेस्ट एयरलाइंस (Southwest Airlines), फोर्ड (Ford), ह्यूलेट पैकर्ड एंटरप्राइज (Hewlett Packard Enterprise), और टोल ब्रदर्स (Toll Brothers)।
• $50 बिलियन से अधिक मार्केट कैप वाली कंपनियाँ जिनमें मजबूत नकदी स्तर हैं, उनमें एयरबीएनबी (Airbnb) और नाइकी (Nike) शामिल हैं, जबकि डोरडैश (DoorDash) और एमजेन (Amgen) में मजबूत FCF वृद्धि की उम्मीद है।