摩根士丹利：美国企业现金储备激增，正大举投资于增长计划

根据摩根士丹利(Morgan Stanley)的一份研究报告，美国企业的现金余额在2026年第一季度显著增加，并且多数公司正积极将这些资金重新投入到业务增长中。

该报告显示，罗素1000指数成分公司的总现金及等价物从2025年第四季度增至 2.3万亿美元。尽管现金储备绝对值上升，但这些公司的现金与企业价值(EV)之比却下滑至 3.3%，创下20年来的新低，这表明企业更倾向于将资金用于投资而非囤积。

资本支出激增，投资意愿强烈

摩根士丹利由分析师Todd Castagno领导的团队指出：“企业正持续将赚取和筹集的资金投入到增长型资本支出中，并且市场普遍认为利润率将继续扩大。”

数据显示，罗素1000指数成分公司在第一季度的资本支出同比飙升 27.1%，达到1.3万亿美元。这一强劲的投资活动反映了企业对未来增长的信心，并愿意承担风险以获取回报。

自由现金流收益率同步走低

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报告同时提到，尽管运营现金流增至3万亿美元，但由于资本支出的大幅增加，罗素1000指数公司在第一季度产生的自由现金流(FCF)为1.7万亿美元。其自由现金流收益率（衡量公司产生的实际现金相对于其市值的指标）也降至 2.6%，同样触及20年低点。

摩根士丹利的分析师认为，拥有充足自由现金流的公司具备“自我融资”能力，这使它们在市场出现更深或更持久的调整时可能更具抵御能力。这些公司能够有效地部署资本并抓住潜在机遇，从而为投资者提供更好的下行保护和长期上行潜力。

值得关注的公司

基于其分析，摩根士丹利筛选出了一些在财务健康和增长前景方面表现突出的公司。

• 现金与企业价值之比领先的公司：Veeva Systems、UiPath、Elastic、Incyte和HubSpot。
• 预期自由现金流增长强劲的公司：西南航空(Southwest Airlines)、福特(Ford)、Coeur Mining、慧与(Hewlett Packard Enterprise)和Toll Brothers。