美債殖利率飆升至2007年高點，財政擔憂引發市場動盪

全球債券市場本週經歷劇烈動盪，尤其在殖利率曲線的長天期部分出現急遽拋售潮，美國、歐洲和日本的公債殖利率紛紛觸及數十年來的高點。其中，美國 30年期公債殖利率一度飆升至約 5.34%，創下自2007年以來的新高，引發投資人高度關注。

殖利率飆升，美國財政部出手干預

這波長天期債券的賣壓，主要源於市場對美國財政前景的擔憂，以及對新任聯準會 (Fed) 主席 Kevin Warsh 抗通膨政策路徑的不確定性。投資人對於央行的「反應函數」感到困惑，這種不確定性加劇了市場的避險情緒。

為應對殖利率的急升，美國財政部長 Scott Bessent 於週三宣布，將把10年至30年期公債的購回操作規模擴大一倍，達到每次至少 40億美元。此舉一度使30年期殖利率應聲下跌約10個基點，但漲勢很快在週四重燃，顯示市場干預僅帶來短暫緩解。Bessent 進一步表示，未來可能擴大購回規模。

財政赤字與通膨成隱憂

市場分析指出，購回公債僅是短期應急措施，根本問題在於美國日益惡化的財政狀況。根據最新數據，美國國債總額首次突破 40兆美元，幾乎是2017年的兩倍。儘管以GDP佔比來看，目前約 120% 的水平低於2020年疫情高峰時的126%，但高利率與龐大債務已使年度利息支出超過 1兆美元，令債券投資人感到不安。

Ad

此外，儘管市場通膨預期指標尚屬溫和，但能源價格再度構成威脅。原油價格重返每桶93美元以上，柴油等提煉產品的價格依然高漲，顯示全球能源衝擊遠未結束。這些因素都可能為未來的通膨數據帶來上行壓力。

市場展望：聚焦傑克森霍爾年會

債市的動盪也波及全球股市，本週普遍表現疲軟。在美股方面，晶片股領跌科技板塊，而零售巨頭沃爾瑪 (Walmart) 罕見的財報失利，也加劇了市場對美國消費力道的擔憂。

展望下週，市場焦點將集中在聯準會於傑克森霍爾 (Jackson Hole) 舉行的年度全球央行年會，以及即將公布的7月個人消費支出 (PCE) 物價指數。聯準會7月的會議紀要顯示，決策官員的立場比市場預期的更為鷹派，若通膨數據再度升溫，不排除聯準會可能在9月意外升息。