ตลาดพันธบัตรโลกปั่นป่วน: ผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ พุ่งสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2007

ตลาดพันธบัตรทั่วโลกเผชิญกับแรงเทขายอย่างรุนแรงในสัปดาห์นี้ โดยเฉพาะในพันธบัตรระยะยาว ส่งผลให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ พุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบหลายทศวรรษ สะท้อนความกังวลของนักลงทุนต่อแนวโน้มการคลังของสหรัฐฯ และความไม่แน่นอนเกี่ยวกับนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด)

อัตราผลตอบแทนพุ่งแตะระดับวิกฤต

ปรากฏการณ์การเทขายพันธบัตรเกิดขึ้นทั่วโลก ทั้งในสหรัฐอเมริกา ยุโรป และญี่ปุ่น แต่จุดที่น่าจับตามองที่สุดคือตลาดพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ (Treasury) โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 30 ปี พุ่งขึ้นแตะระดับประมาณ 5.34% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2007

การพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวนี้ส่งสัญญาณถึงความกังวลที่เพิ่มขึ้นในหมู่นักลงทุน ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อต้นทุนการกู้ยืมของทั้งภาครัฐและเอกชนทั่วโลก

ปัจจัยขับเคลื่อนแรงเทขาย

นักวิเคราะห์ชี้ว่าแรงเทขายในตลาดพันธบัตรมีสาเหตุหลักมาจากหลายปัจจัยประกอบกัน:

• ความกังวลด้านการคลังของสหรัฐฯ: ข้อมูลล่าสุดระบุว่า หนี้สาธารณะของสหรัฐฯ ได้พุ่งทะลุ 40 ล้านล้านดอลลาร์ เป็นครั้งแรก ขณะที่ภาระการจ่ายดอกเบี้ยรายปีสูงเกิน 1 ล้านล้านดอลลาร์แล้ว นอกจากนี้ การขาดดุลงบประมาณในเดือนกรกฎาคมยังสูงถึง 432,000 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นตัวเลขรายเดือนที่สูงสุดนับตั้งแต่เดือนมีนาคม 2021
• ความไม่แน่นอนต่อนโยบายของเฟด: นักลงทุนยังคงไม่ชัดเจนเกี่ยวกับทิศทางนโยบายของประธานเฟดคนใหม่ Kevin Warsh โดยเฉพาะมุมมองต่อเงินเฟ้อและแนวทางการปรับนโยบายเพื่อดึงเงินเฟ้อกลับสู่เป้าหมายที่ 2% ความสับสนเกี่ยวกับสิ่งที่เรียกว่า "reaction function" หรือรูปแบบการตอบสนองของเฟดต่อข้อมูลเศรษฐกิจ สร้างความไม่แน่นอนให้กับตลาด
• แรงกดดันจากเงินเฟ้อ: แม้ว่าตัวชี้วัดเงินเฟ้อคาดการณ์ในตลาดยังคงอยู่ในระดับที่ไม่น่ากังวล แต่ราคาน้ำมันดิบที่กลับมายืนเหนือ 93 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล และราคาผลิตภัณฑ์น้ำมันสำเร็จรูปที่ยังคงอยู่ในระดับสูง ยังคงเป็นปัจจัยเสี่ยงที่อาจกระตุ้นให้เงินเฟ้อกลับมาเร่งตัวขึ้น

Ad

การตอบสนองของรัฐบาลและผลกระทบตลาด

เพื่อลดแรงกดดันต่ออัตราผลตอบแทนที่พุ่งสูงขึ้น กระทรวงการคลังสหรัฐฯ ภายใต้การนำของรัฐมนตรี Scott Bessent ได้ประกาศเพิ่มขนาดการซื้อคืนพันธบัตรอายุ 10-30 ปีขึ้นเป็นสองเท่า สู่ระดับอย่างน้อย 4 พันล้านดอลลาร์ ต่อครั้ง แม้มาตรการดังกล่าวจะช่วยให้อัตราผลตอบแทนลดลงชั่วคราว แต่ก็ดีดตัวกลับขึ้นมาอีกครั้งในวันถัดมา ซึ่งสะท้อนว่าตลาดยังคงต้องการเห็นการแก้ไขปัญหาระยะยาวด้านหนี้สินและการขาดดุล

ความผันผวนในตลาดพันธบัตรได้ส่งผลกระทบต่อไปยังตลาดหุ้นทั่วโลก ซึ่งโดยรวมปรับตัวลดลง ขณะที่ในสหรัฐฯ หุ้นกลุ่มผู้ผลิตชิปเผชิญแรงกดดัน และผลประกอบการที่น่าผิดหวังของ Walmart ได้จุดประกายความกังวลเกี่ยวกับกำลังซื้อของผู้บริโภค

สิ่งที่ต้องจับตา

สำหรับสัปดาห์หน้า ตลาดจะให้ความสนใจไปที่การประชุมประจำปีของเฟดที่เมืองแจ็กสันโฮล ซึ่งจะเริ่มขึ้นในวันพฤหัสบดี เพื่อหาสัญญาณเกี่ยวกับทิศทางนโยบายการเงินในอนาคต นอกจากนี้ยังมีรายงานผลประกอบการของ Nvidia และการเปิดเผยตัวเลขเงินเฟ้อ PCE ประจำเดือนกรกฎาคม ซึ่งอาจส่งผลต่อการตัดสินใจของเฟดในการประชุมเดือนกันยายน