Imbal Hasil Obligasi AS Melonjak ke Level Tertinggi Sejak 2007, Picu Intervensi Pemerintah

Pasar obligasi global mengalami aksi jual tajam pekan ini, yang mendorong imbal hasil obligasi pemerintah AS tenor panjang ke level tertinggi dalam hampir dua dekade. Perkembangan ini memaksa pemerintahan AS untuk mengumumkan peningkatan program pembelian kembali obligasi dalam upaya menekan kenaikan biaya pinjaman.

Gejolak di Pasar Obligasi

Aksi jual obligasi terjadi secara global, namun fokus utama pasar tertuju pada lonjakan imbal hasil Treasury AS. Imbal hasil obligasi tenor 30 tahun sempat menyentuh level 5,34%, tertinggi sejak tahun 2007. Kenaikan tajam ini mencerminkan kegelisahan investor yang mendalam.

Pemicu utama gejolak ini adalah ketidakpastian mengenai arah kebijakan moneter The Federal Reserve di bawah Ketua baru, Kevin Warsh. Menurut laporan Reuters, pasar masih belum memahami "fungsi reaksi" bank sentral terhadap inflasi, sebuah posisi yang sangat tidak nyaman bagi investor yang membutuhkan kejelasan untuk menilai risiko.

Respon Pemerintah dan Masalah Fiskal

Menanggapi pergerakan pasar, Menteri Keuangan AS Scott Bessent pada hari Rabu mengumumkan bahwa pemerintah akan menggandakan ukuran pembelian kembali (buyback) untuk Treasury tenor 10 hingga 30 tahun menjadi setidaknya $4 miliar per operasi. Langkah ini sempat menurunkan imbal hasil sekitar 10 basis poin, namun efeknya tidak bertahan lama karena imbal hasil kembali naik pada hari Kamis.

Ad

Intervensi ini dipandang sebagai solusi jangka pendek untuk masalah yang lebih dalam: kondisi fiskal AS yang memburuk. Utang nasional AS baru saja melampaui $40 triliun untuk pertama kalinya, sementara defisit bulan Juli mencapai $432 miliar, angka bulanan tertinggi sejak Maret 2021. Akibatnya, pembayaran bunga tahunan atas utang pemerintah kini telah melampaui $1 triliun, yang menjadi alasan utama kekhawatiran investor obligasi.

Implikasi Pasar dan Prospek ke Depan

Tekanan di pasar obligasi berdampak negatif pada pasar saham global. Di AS, saham-saham produsen chip memimpin pelemahan sektor teknologi, sementara rilis kinerja keuangan Walmart yang di bawah ekspektasi menambah kekhawatiran tentang kekuatan belanja konsumen.

Investor kini menantikan simposium tahunan The Fed di Jackson Hole yang akan dimulai pekan depan untuk mencari petunjuk kebijakan. Notulen rapat The Fed bulan Juli yang dirilis pekan ini mengindikasikan sikap yang lebih hawkish dari yang diperkirakan. Data inflasi PCE yang akan dirilis juga akan menjadi acuan penting bagi keputusan suku bunga The Fed selanjutnya.