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UiPath財報優於預期但關鍵指標疲軟，盤前股價重挫近10%
自動化軟體大廠 UiPath (NYSE: PATH) 於9月3日盤後公布最新財報，儘管營收與財測皆超出華爾街預期，但因一項關鍵增長指標未達市場期待，引發投資人對其 AI 策略成效的疑慮，導致其股價在盤前交易中一度重挫近 9.8%，跌至 $16.43 美元。
財報數字好壞參半
根據財報，UiPath 在2027財年第二季度的表現，從表面上看相當穩健：
- 營收：達到 4.103 億美元，年增 13%，明顯高於分析師預期的 3.978 億美元。
- 全年財測：公司將全年營收指引上調至 17.89 億至 17.94 億美元區間。
然而，投資人更關注的先行指標卻透露出隱憂。本季度的年化經常性收入 (ARR) 為 19.38 億美元，年增率僅 12%。更重要的是，淨新增 ARR (Net New ARR) 僅為 3,700 萬美元，不僅低於去年同期，也較前一季的 4,900 萬美元顯著下滑，顯示其訂閱業務的未來增長動能可能正在放緩。
AI 成長故事未獲市場信服
Ad市場原本高度期待，UiPath 的 AI 戰略能為其帶來實質的增長加速，但本次財報並未提供強力證據。在財報電話會議上，分析師們追問管理層關於 AI 產品貢獻營收的具體時間表，以及新的銷售模式轉型成效等問題。
執行長 Daniel Dines 表示，新的編程智能體 (programmatic agents) 已成功將客戶的實施工作量減少近 60%，且公司正轉向基於使用場景的銷售模式。然而，這些說明未能有效說服市場，投資人對於增長能否重新加速的疑慮依然存在。
管理層異動與高估值增添壓力
雪上加霜的是，UiPath 同日宣布高層人事異動，由 Hitesh Ramani 接任財務長 (CFO)，原財務長 Ashim Gupta 則轉任營運長 (COO)。在公司發展的關鍵時刻進行管理層交接，為市場增添了額外的不確定性。
此外，在財報發布前的一個月內，UiPath 股價已累積上漲約 40%，技術面處於相對高檔。當財報中最重要的增長指標未能帶來驚喜時，便極易觸發「利多出盡」的獲利了結賣壓。綜合來看，營收超標和財測上調的利多，仍不足以抵銷市場對其核心增長動能放緩的擔憂，是造成股價大幅回調的主因。