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UiPath, 실적 호조에도 주가 급락…ARR 성장 둔화 우려
자동화 소프트웨어 기업 UiPath(PATH)의 주가가 시장 예상치를 상회하는 분기 실적과 연간 전망 상향 조정에도 불구하고 시간 외 거래에서 9.8% 가까이 급락하며 16.43달러까지 밀려났습니다. 투자자들이 기대했던 인공지능(AI) 전략을 통한 성장 가속화의 명확한 증거를 찾지 못한 것이 주가 하락의 주된 원인으로 분석됩니다.
기대와 우려 교차한 실적
UiPath는 2026년 9월 3일 장 마감 후 2027 회계연도 2분기 실적을 발표했습니다. 주요 내용은 다음과 같습니다.
- 2분기 매출: 4억 1,030만 달러를 기록해 월가 예상치인 3억 9,780만 달러를 상회했으며, 전년 동기 대비 13% 증가했습니다.
- 연간 매출 전망: 기존 전망치를 상향 조정해 17억 8,900만 달러에서 17억 9,400만 달러 사이가 될 것으로 예상했습니다.
하지만 투자자들이 주목하는 핵심 지표에서는 우려의 목소리가 나왔습니다. 구독 비즈니스의 미래 성장 동력을 가늠하는 선행 지표인 연간 반복 매출(ARR)은 19억 3,800만 달러로 전년 대비 12% 증가에 그쳤습니다. 특히 순 신규 ARR은 3,700만 달러로, 직전 분기인 1분기의 4,900만 달러보다 감소하며 성장 둔화 우려를 키웠습니다.
불확실성 더한 경영진 교체
Ad실적 발표 후 진행된 컨퍼런스 콜에서 애널리스트들은 AI 관련 매출이 실질적으로 기여하는 시점과 회사의 영업 모델 전환 등에 대해 경영진을 압박했습니다. 다니엘 디네스 최고경영자(CEO)는 "프로그래밍 에이전트가 실행 업무량을 약 60% 줄였다"고 밝혔으나, 시장의 성장 가속화에 대한 의구심을 해소하기에는 역부족이었습니다.
설상가상으로 UiPath는 실적 발표와 같은 날 히테시 라마니를 신임 최고재무책임자(CFO)로 임명한다고 발표했습니다. 기존 CFO였던 아심 굽타는 최고운영책임자(COO)로 자리를 옮겼습니다. 회사의 중요한 시점에서 이루어진 갑작스러운 경영진 교체는 시장의 불확실성을 가중시키는 요인으로 작용했습니다.
시장 배경과 전망
UiPath의 주가 급락은 거시 경제 환경이 안정적인 가운데 발생했다는 점에서 더욱 두드러집니다. 같은 날 S&P 500 지수는 0.1% 상승하는 등 주요 지수는 보합세를 보여, 이번 하락이 전적으로 회사 내부 요인에 기인했음을 시사합니다.
또한, 실적 발표 전 한 달간 주가가 약 40% 급등하며 52주 최고가인 19.84달러에 근접했던 점도 부담으로 작용했습니다. 높은 밸류에이션으로 인해 투자자들의 기대치가 높아진 상황에서, 핵심 지표의 둔화는 '뉴스에 파는(sell the news)' 형태의 차익 실현 매물을 촉발한 것으로 풀이됩니다. 결국 매출 호조와 가이던스 상향에도 불구하고, AI가 ARR 성장을 실질적으로 견인하고 있다는 확신을 주지 못한 점이 주가 하락의 결정적 원인이 되었습니다.