瑞銀：英國股市基本面具支撐性，但評級維持中立

瑞銀 (UBS) 分析師表示，儘管英國股市估值合理、獲利成長強勁，基本面具備支撐，但相較之下，其他市場在週期性或結構性成長方面提供更佳機會，因此對英國股市維持「中立」(neutral) 評級。

獲利展望強勁，上修全年預測

瑞銀在報告中指出，受近期油價飆升帶動，已將今年英國企業的獲利成長預測從年初的 5% 上調至 11%。展望 2027 年，預計經濟成長改善將抵銷油價回落的影響，獲利成長率可望維持在 10% 左右。

估值方面，瑞銀表示，英國股市的預期本益比為 12.3 倍，低於 1990 年以來 12.8 倍的中位數水準。該行設定富時100指數 (FTSE 100) 的目標價為 2026 年 12 月的 11,000 點，以及 2027 年 6 月的 11,300 點。

看好銀行股，國內政治影響有限

瑞銀將英國銀行股的評級上調至「具吸引力」(Attractive)，理由包括穩健的貸款需求、活絡的資本市場活動、有利的利率環境及合理的估值。報告補充，英國銀行的股本回報率已回到 2008 年全球金融危機前的水準，其強健的資本狀況支撐著預期達 4.3% 的股息殖利率。

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此外，瑞銀分析師認為，英國國內政局變動對股市的直接影響有限，因為英國上市公司約有 75-80% 的獲利來自海外。因此，英鎊匯率的波動對富時100指數報酬的影響，遠大於國內經濟成長預期的變化。

結構性機會落後其他市場

儘管獲利前景普遍樂觀，瑞銀解釋其維持中立評級的原因，是更偏好其他更能受惠於製造業復甦，或在人工智慧 (AI)、電氣化等長期主題中擁有更高曝險的地區。

瑞銀認為，在英國市場尋找長期成長機會，較適合透過精選個股的方式，這也解釋了過去 12 個月英國股市領漲股集中的現象。在樂觀情境下，若全球增長加速、英鎊走弱，富時100指數在 2027 年 6 月可能達到 12,300 點；悲觀情境下，若中東能源供應中斷或貿易戰再起，指數可能下探至 7,700 點。