瑞银：英国股市前景向好，但评级维持“中性”

瑞银集团(UBS)分析师表示，尽管英国股市的估值合理且盈利增长前景强劲，但该行仍维持“中性”评级，主要原因是相较之下，其他市场提供了更具吸引力的周期性或结构性增长敞口。

盈利预期上调但机会有限

瑞银已将其对英国股市今年的盈利增长预测从年初的 5% 大幅上调至 11%，主要驱动因素是近期的油价飙升。该行预计，到2027年，盈利增长将继续保持在 10% 左右，届时经济增长的改善将抵消预期的油价回落。

尽管基本面积极，但瑞银指出，更倾向于投资那些更能顺应制造业复苏周期，或在人工智能、电气化等长期主题中拥有更高敞口的地区。分析师认为，在英国市场，结构性增长机会更适合通过精选个股来把握，这也解释了过去12个月英国股市领涨股范围较窄的原因。

估值与目标价位

瑞银在报告中提到，英国股市目前的远期市盈率为 12.3倍，略低于1990年以来 12.8倍 的中位数水平。同时，全球货币和财政政策在很大程度上仍保持支持性。

该券商设定了富时100指数的目标价位：

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• 2026年12月目标：11,000点
• 2027年6月目标：11,300点

报告还给出了两种情景预测。在乐观情景下，若全球增长加速、英镑走弱，2027年6月的指数目标可达 12,300点。而在悲观情景下，若出现能源中断或贸易战重燃等因素，指数目标可能降至 7,700点。

行业偏好与宏观因素

在行业层面，瑞银将英国银行业评级上调至“有吸引力”。理由包括稳健的贷款需求、活跃的资本市场、有利的利率环境以及合理的估值。该行指出，英国银行的股本回报率已恢复至2008年全球金融危机前的水平，其强劲的资本状况支撑着预计 4.3% 的股息收益率。

此外，瑞银维持对工业、非必需消费品和医疗保健板块的偏好。对于国内政治，分析师认为新任首相的短期直接影响有限，因为英国上市公司约 75-80% 的盈利来自海外，这意味着汇率波动对富时100指数回报的影响大于国内增长预期的变化。