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瑞銀預測：金價 2027 上半年有望觸及 5,000 美元
Summary
瑞士銀行（UBS）重申其樂觀預測，認為在實質利率下降、美元走軟及央行持續買盤等結構性因素支撐下，金價將於 2027 年上半年升至每盎司 5,000 美元。
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Background
在金價近期突破每盎司 4,250 美元、擺脫先前 4,000 至 4,100 美元的盤整區間後，瑞士銀行（UBS）重申其長期看漲觀點，預計金價將在 2027 年上半年升至 5,000 美元。
近期市場動態
瑞銀策略師將金價近期的上漲歸因於幾個因素，包括據報的中國機構性買盤以及黃金 ETF 的資金流入。此外，該行指出，美日兩國近期為穩定日圓所做的聯合努力，可能降低了美國公債的拋售風險，間接為黃金提供了另一股推力。
瑞銀在報告中寫道：「儘管短期背景可能仍不穩定，但黃金的中長期前景看起來仍然受到幾個持久驅動因素的支撐。」
三大結構性支柱支撐看漲前景
瑞銀的樂觀論點建立在三大結構性支柱之上，這些因素預計將在未來幾年為金價提供堅實基礎：
Ad- 實質利率預期走低：黃金本身不孳息，因此較高的實質利率會增加持有黃金的機會成本。瑞銀預期，隨著通膨逐漸溫和，聯準會（Fed）將在今年維持利率不變，並於 2027 年重啟寬鬆政策。此舉將降低持有黃金的機會成本，並重新激發更廣泛的投資需求。
- 美元中期趨勢疲軟：瑞銀認為，美國龐大的財政與外部赤字，以及投資者對美元資產配置已處於高位等結構性挑戰，為美元中期重現疲軟創造了空間。報告指出：「歷史上，弱勢美元一直是黃金的強大利多，而市場對美元以外資產的多元化配置需求，也將有利於這種貴金屬。」
- 央行需求提供支撐：各國央行的持續買盤被視為金價的「持久底部」。瑞銀表示，即使在私人投資需求低迷時，央行的需求仍然是重要的支撐力量，顯示主權買家在零售與機構投資者興趣缺缺的時期，為市場提供了緩衝。
潛在風險提醒
儘管前景樂觀，瑞銀也坦言，通往 5,000 美元的道路不會一帆風順。短期風險依然存在，特別是如果美國經濟數據持續強勁、油價使通膨擔憂揮之不去，或市場繼續預期聯準會將採取更鷹派的利率路徑。
這些因素可能延後聯準會預期的政策轉向，使實質利率維持在高位，從而在短期內對金價構成壓力。瑞銀的 5,000 美元目標價意味著，相較於近期突破的 4,250 美元水平，仍有約 18% 的上漲空間。