瑞银重申看涨黄金：预计2027年上半年将触及5000美元

瑞士银行（UBS）策略师重申其预测，认为金价将在2027年上半年升至每盎司5,000美元。此前，黄金价格已突破每盎司4,250美元，成功脱离了长期盘整的4,000至4,100美元区间。

近期上涨动力

瑞银将金价近期的强劲势头归因于据报道的中国机构买盘和交易所交易基金（ETF）的资金流入。该行同时指出，近期美日为稳定日元汇率所做的联合努力，可能降低了美国国债遭遇抛售的风险，为贵金属提供了次要的利好因素。

支撑金价的三大结构性支柱

瑞银在报告中写道：“尽管短期背景可能仍然动荡，但黄金的中长期前景仍受到几个持久驱动因素的支撑。” 该行的看涨论点建立在三大结构性支柱之上：

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• 实际收益率预期下降：瑞银预计，随着通胀逐渐放缓，美联储将在今年维持利率不变，然后在2027年恢复宽松政策。由于黄金本身不产生利息，实际收益率的下降将降低持有黄金的机会成本，从而重新激发更广泛的投资需求。
• 美元中期走软：该行认为，美国庞大的财政和外部赤字等结构性挑战，以及投资者对美元资产的配置已处于高位，为美元中期重现疲软创造了条件。历史上，弱势美元是黄金的强大顺风，而市场对美元替代资产的关注也将使黄金受益。
• 央行需求提供坚实支撑：瑞银将央行的持续购金行为描述为一个“持久的价格底线”。报告指出，即使在私人投资需求不振的时期，央行的需求仍然是市场的重要支撑力量，为金价提供了缓冲。

短期风险与前景展望

尽管前景乐观，瑞银也坦言通往5,000美元的道路不会一帆风顺。该行警告称，短期风险依然存在，特别是如果美国经济数据持续强劲、油价引发通胀担忧，或者市场继续消化美联储更为鹰派的利率路径。

这些因素可能推迟美联储预期的政策转向，使实际收益率保持高位，从而在短期内对金价构成压力。尽管如此，瑞银维持其5,000美元的目标价，这意味着较近期突破的4,250美元水平有约18%的上涨空间。