瑞銀：英鎊收益率優勢突出 料將吸引資金流入進一步走強

瑞銀 (UBS) 在最新發布的研究報告中指出，英鎊在經歷6月和7月的大幅上漲後趨於穩定，預期未來幾個月將進一步走強。該行認為，市場對高收益資產的持續追求，以及英鎊空頭部位規模仍大，可能觸發進一步的空頭回補。

收益率優勢為主要驅動力

瑞銀分析，英鎊走強的核心支撐來自其顯著的收益率優勢。報告指出，除了流動性遠不及英鎊的挪威克朗外，英鎊在歐洲貨幣中提供了最高的收益率。

目前，英鎊相對於歐元的收益率優勢約為 1.5個百分點。在當前市場追逐收益的環境下，此利差優勢對於吸引資金流入至關重要，有望為英鎊帶來更強勁的總回報。

經濟與政治因素提供支撐

報告認為，多重因素共同為英鎊前景提供支撐，包括近期較為強勁的經濟數據、油價衝擊的逐步消退，以及市場預期新政府的財政計畫不會引發動盪。這些因素將共同推動英鎊大量空頭部位的平倉。

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瑞銀提到，自7月中旬以來，英鎊走勢持穩，市場在典型的夏季淡季中，對新任首相安迪·伯納姆 (Andy Burnham) 的政策給予了一定的觀望期。市場焦點將轉向11月的預算案，屆時將揭示更明確的財政方案及融資安排。

匯率預測與潛在風險

基於上述分析，瑞銀預計 歐元/英鎊 匯率將向0.84靠攏，隨後在0.85附近企穩，並將0.85設定為2027年9月的新預測目標。相較之下，瑞銀認為歐元雖不悲觀，但財政支持及歐洲央行 (ECB) 可能在9月進行最後一次升息等利多消息，已大致被市場消化。

不過，瑞銀也點出主要風險：

• 英國政治風險：若市場認為新政府的初步政策在財政上過於冒進，市場情緒可能迅速逆轉。
• 歐洲經濟表現：若歐洲經濟復甦力道強於預期，可能推動歐元/英鎊匯率突破0.86，對其預測構成挑戰。