渣打銀行：Strategy 新策略不明朗，為比特幣前景添變數

渣打銀行 (Standard Chartered) 在一份報告中指出，全球最大比特幣企業持有者 Strategy（前身為 MicroStrategy）對其持幣策略的態度轉變，正為加密貨幣市場帶來短期雜音。不過，該行分析師認為，一旦該公司清楚說明其新方法，市場的疑慮便會消除，因此維持其 2026 年底比特幣價格上看 10 萬美元的預測。

從「永不賣出」到策略轉向

渣打銀行分析師 Geoff Kendrick 表示，Strategy 作為持有 843,775 枚比特幣（佔 2100 萬枚總供應量超過 4%）的最大單一企業，似乎正從其「永不賣出比特幣」的口號，轉向一種更為複雜的操作模式。

此一轉變的背後，主因是該公司的 mNAV 指標（企業價值除以比特幣持有量）已從 2020 年至 2025 年中期遠高於 1.0 的水準，回落至 1.0 附近。這使得過去透過發行股票來購買比特幣的模式效益降低。

新方法與市場影響

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報告指出，Strategy 的新策略核心，是轉向將持有的比特幣作為其優先股 STRC 的擔保品，使其成為一種信用產品。Kendrick 稱，目前流通在外名目價值約 100 億美元的 STRC，具有「高度超額抵押」的特性，其價格應能從目前的 90 美元左右回升至 100 美元。

分析師強調，Strategy 能否有效溝通其新方法，是「安撫市場、使其相信大規模拋售不太可能發生」的關鍵。報告補充道：「如果這種信號傳遞有效，應能消除 MSTR（Strategy 的股票代碼）實際出售任何比特幣的必要性。」

維持長期價格預測

綜上所述，渣打銀行將近期比特幣價格的疲軟視為「市場雜音，而非中期方向的信號」。該行重申，維持其對比特幣在 2026 年底達到 10 萬美元的價格目標不變。