Standard Chartered ชี้ความชัดเจนในกลยุทธ์ใหม่ของ Strategy คือกุญแจสำคัญสู่แนวโน้มราคา Bitcoin

Standard Chartered (SC) เปิดเผยในบทวิเคราะห์ว่า ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับกลยุทธ์ที่กำลังเปลี่ยนแปลงไปของบริษัท Strategy ในการบริหารจัดการ Bitcoin ที่ถือครองอยู่ กำลังสร้างแรงกดดันต่อราคาของสกุลเงินดิจิทัลในระยะสั้น อย่างไรก็ตาม ธนาคารยังคงเป้าหมายราคา Bitcoin ณ สิ้นปี 2026 ไว้ที่ 100,000 ดอลลาร์สหรัฐ โดยเชื่อว่าปัจจัยกดดันดังกล่าวจะหมดไปเมื่อบริษัทสื่อสารแนวทางใหม่ที่ชัดเจนยิ่งขึ้น

ความไม่แน่นอนจากผู้ถือ Bitcoin รายใหญ่

Geoff Kendrick นักวิเคราะห์จาก Standard Chartered ระบุว่า Strategy (ชื่อเดิม MicroStrategy) ซึ่งเป็นบริษัทมหาชนที่ถือครอง Bitcoin มากที่สุดในโลก ด้วยจำนวน 843,775 BTC หรือคิดเป็นกว่า 4% ของจำนวน Bitcoin ทั้งหมดที่จะมีอยู่จริง (21 ล้านเหรียญ) ดูเหมือนกำลังจะปรับเปลี่ยนแนวทางจากเดิมที่เคยยึดมั่นว่าจะ “ไม่ขาย Bitcoin” ไปสู่แนวทางที่ซับซ้อนกว่าเดิม

การเปลี่ยนแปลงนี้มีสาเหตุหลักมาจากตัวชี้วัด mNAV ของบริษัท (มูลค่ากิจการหารด้วยมูลค่า Bitcoin ที่ถือครอง) ซึ่งลดลงมาอยู่ที่ระดับประมาณ 1.0 จากที่เคยสูงกว่าระดับนี้มาโดยตลอดในช่วงปี 2020 ถึงกลางปี 2025 ทำให้โมเดลเดิมที่ใช้วิธีออกหุ้นเพื่อระดมทุนไปซื้อ Bitcoin มีประสิทธิภาพลดลง

กลยุทธ์ใหม่: จากการสะสมสู่การใช้เป็นหลักประกัน

Standard Chartered ชี้ว่า Strategy กำลัง “ปรับเปลี่ยนกลยุทธ์ไปสู่การถือครอง Bitcoin เพื่อใช้เป็นสินทรัพย์ค้ำประกันสำหรับหุ้นบุริมสิทธิ (preferred stock)” ของบริษัทที่มีชื่อว่า STRC ซึ่งทำหน้าที่คล้ายกับผลิตภัณฑ์สินเชื่อ (credit product)

Ad

Kendrick กล่าวว่า STRC ซึ่งมีมูลค่าตามสัญญาคงค้างประมาณ 1 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐนั้น “มีหลักประกันส่วนเกินในระดับที่สูงมาก (heavily over-collateralised)” ดังนั้น ราคาซื้อขายจึงควรกลับไปอยู่ที่ระดับ 100 ดอลลาร์ จากปัจจุบันที่ซื้อขายอยู่ราว 90 ดอลลาร์

มุมมองตลาดและแนวโน้มราคา

นักวิเคราะห์เน้นย้ำว่า การสื่อสารที่มีประสิทธิภาพเกี่ยวกับแนวทางใหม่ของ Strategy “เป็นกุญแจสำคัญในการสร้างความเชื่อมั่นให้กับตลาดว่าจะไม่มีการเทขาย Bitcoin จำนวนมากออกมา” และเสริมว่า “หากการส่งสัญญาณนี้ได้ผล ก็จะทำให้ Strategy ไม่จำเป็นต้องขาย BTC ที่ถืออยู่ออกมาเลย”

Standard Chartered มองว่าความอ่อนตัวของราคา Bitcoin ในช่วงที่ผ่านมาเป็นเพียง “ปัจจัยรบกวนระยะสั้น (noise) มากกว่าที่จะเป็นสัญญาณบ่งชี้ทิศทางในระยะกลาง” และยังคงคาดการณ์ราคาเป้าหมาย ณ สิ้นปี 2026 ไว้ที่ 100,000 ดอลลาร์สหรัฐ