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渣打银行：Strategy比特币策略调整引发市场疑虑，前景取决于沟通清晰度
Summary
渣打银行分析师指出，最大比特币企业持有者Strategy的策略转变正给市场带来短期不确定性。该行认为，若公司能有效沟通其新方法，比特币价格仍有望在2026年底达到10万美元。
根据渣打银行周五发布的一份投资者报告，全球最大的比特币企业持有者Strategy公司不断变化的策略正为加密货币市场带来短期不确定性。该行分析师认为，一旦公司对其新方法的沟通变得清晰，目前笼罩在比特币价格上的阴霾便会散去。
Strategy策略转向引发市场担忧
渣打银行分析师Geoff Kendrick在报告中指出，前身为MicroStrategy的Strategy公司似乎正在从其“永不出售比特币”的口号转向一种更为复杂的处理方式。这一转变引起了市场的密切关注。
根据报告，Strategy是全球最大的比特币企业持有者，共持有 843,775枚比特币，占其2100万枚总供应量的4%以上。因此，该公司的任何策略调整都可能对市场产生重大影响。
新策略：以比特币为优先股背书
此次策略调整的背后，是Strategy公司的mNAV（企业价值除以比特币持有量）指标发生了变化。该指标在2020年至2025年中期一直远高于1.0，但目前已回落至1.0左右。渣打银行认为，在此估值水平下，原有的“发行股票以购买比特币”的模式效率已大不如前。
Ad因此，Strategy正“转向将比特币作为其优先股（STRC）的背书”。STRC是一种信贷产品，名义流通量约为100亿美元。Kendrick指出，由于该优先股被“严重超额抵押”，其价格应能从目前的约90美元回升至100美元。
市场影响与价格展望
渣打银行强调，Strategy能否有效沟通其新策略，对于安抚市场、证明其不会大规模抛售比特币至关重要。分析师表示：“如果这种信号传递是有效的，那么Strategy就不需要实际出售任何比特币。”
尽管存在短期不确定性，渣打银行仍将近期比特币价格的疲软视为“主要是噪音，而非中期方向的信号”。该行维持其对比特币在2026年底达到10万美元的价格预测不变。