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分析師：比特幣前景取決於最大企業持有者 Strategy 的策略清晰度
根據渣打銀行最新報告，全球最大比特幣企業持有者 Strategy（前身為 MicroStrategy）對其龐大持倉的策略似乎正在轉變，這種不確定性正為加密貨幣市場帶來短期雜音。儘管如此，該行分析師認為，一旦策略明朗化，市場擔憂將會消散，並重申其對 2026 年底比特幣價格達到 100,000 美元的預測。
策略轉向引發市場疑慮
渣打銀行分析師 Geoff Kendrick 在一份報告中指出，Strategy 公司似乎正從其「永不賣出比特幣」的口號，轉向一種更為複雜的操作模式。該公司目前持有 843,775 枚比特幣，佔未來 2100 萬枚總供應量的 4% 以上，其動向對市場具有指標性意義。
此一策略轉變為市場帶來了不確定性，投資者擔憂該公司可能改變其長期持有的立場，進而對比特幣價格造成壓力。
新模式詳解與關鍵指標
報告分析，此一轉變的背後動因是 Strategy 的 mNAV 指標（企業價值除以比特幣持有量）已從 2020 年至 2025 年中的高位回落至 1.0 左右。在此估值水平下，原先「發行股票以購買比特幣」的模式效益降低。
Ad渣打銀行表示，Strategy 目前正轉向「將比特幣作為其優先股 STRC 的擔保品」，而 STRC 實質上是一種信用產品。Kendrick 指出，STRC 的名義流通量約為 100 億美元，目前具有「高度超額抵押」的特性，其價格應能從目前的 90 美元左右回升至 100 美元。
分析師：明確溝通為後市關鍵
分析師強調，Strategy 能否有效溝通其新策略，是「安撫市場、使其相信大規模拋售不太可能發生」的關鍵。Kendrick 補充道：「如果這種信號傳遞有效，應能消除 MSTR（Strategy 的股票代碼）實際出售任何比特幣的必要性。」
渣打銀行總結認為，近期比特幣價格的疲軟主要為市場「雜音」，而非中期方向的信號。基於此，該行維持其 2026 年底 100,000 美元的目標價不變。