Story
渣打银行：Strategy比特币策略转变引短期不确定性，但10万美元目标价不变
Text size
Background
根据渣打银行（Standard Chartered）在周五发布的一份研究报告，企业比特币持有巨头Strategy（前身为MicroStrategy）不断演变的策略正给加密货币市场带来短期不确定性。不过，该行分析师认为，随着公司沟通的明朗化，这一不明朗因素应会很快消除，并维持其比特币价格预测。
Strategy策略转变引发市场疑虑
渣打银行分析师Geoff Kendrick指出，作为最大的企业比特币持有者，Strategy似乎正在从其“永不卖出比特币”的口号转向一种更复杂的策略。根据报告，Strategy目前持有843,775枚比特币，占其未来2100万枚总供应量的超过4%。
策略转变的背后动因是该公司的mNAV指标（企业价值除以比特币持仓量）已从2020年至2025年中远高于1.0的水平回落至1.0附近。渣打银行表示，在该估值水平下，原有的“发行股票以购买比特币”的模式已不再那么有效。
新策略聚焦优先股，沟通成关键
Ad报告称，Strategy目前正“转向将比特币作为其优先股（STRC）的背书”，该优先股的功能类似于一种信贷产品。分析师Kendrick指出，STRC的名义流通价值约为100亿美元，且处于“严重超额抵押”状态，因此其价格应能从目前的约90美元回升至100美元的票面价值。
Kendrick强调，Strategy有效传达其新策略“对于安抚市场、使其相信大规模抛售不太可能发生至关重要”。他补充说：“如果这种信号传递被证明是有效的，那么MSTR（Strategy的股票代码）将无需实际出售任何比特币。”
维持10万美元目标价
尽管存在短期不确定性，渣打银行仍将近期比特币价格的疲软视为“主要是噪音，而非比特币中期方向的信号”。该行重申了其2026年底比特币价格达到100,000美元的预测，认为一旦围绕Strategy新策略的疑虑消除，市场将重回基本面。