Standard Chartered ชี้ทิศทาง Bitcoin ขึ้นอยู่กับความชัดเจนในกลยุทธ์ใหม่ของ Strategy

Standard Chartered ออกบทวิเคราะห์ระบุว่า ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับแนวทางการถือครอง Bitcoin ที่เปลี่ยนไปของบริษัท Strategy กำลังสร้างแรงกดดันต่อราคาในระยะสั้น อย่างไรก็ตาม ธนาคารยังคงมุมมองเชิงบวกและคาดการณ์ราคา Bitcoin ณ สิ้นปี 2026 ไว้ที่ 100,000 ดอลลาร์สหรัฐ

บทวิเคราะห์จาก เจฟฟ์ เคนดริก (Geoff Kendrick) นักวิเคราะห์ของ Standard Chartered ระบุว่า Strategy ซึ่งเดิมคือ MicroStrategy และเป็นบริษัทจดทะเบียนที่ถือครอง Bitcoin มากที่สุดในโลก กำลังดูเหมือนจะเปลี่ยนทิศทางจากนโยบายเดิมที่ว่า "จะไม่ขาย Bitcoin" ไปสู่แนวทางที่ซับซ้อนยิ่งขึ้น

การปรับเปลี่ยนกลยุทธ์ของ Strategy

Strategy เป็นผู้ถือครอง Bitcoin รายใหญ่ที่สุด ด้วยจำนวน 843,775 BTC ซึ่งคิดเป็นสัดส่วนมากกว่า 4% ของจำนวน Bitcoin ทั้งหมดที่จะมีอยู่จริง การเปลี่ยนแปลงกลยุทธ์ครั้งนี้มีสาเหตุหลักมาจากตัวชี้วัด mNAV (มูลค่ากิจการหารด้วยจำนวน Bitcoin ที่ถือครอง) ของบริษัทได้ลดลงมาอยู่ที่ระดับประมาณ 1.0 จากที่เคยสูงกว่าระดับดังกล่าวมาโดยตลอดช่วงปี 2020 ถึงกลางปี 2025

การลดลงของค่า mNAV ทำให้โมเดลธุรกิจเดิมที่ใช้วิธีการออกหุ้นเพื่อระดมทุนไปซื้อ Bitcoin มีประสิทธิภาพลดลง Standard Chartered ชี้ว่า ด้วยเหตุนี้ Strategy จึงกำลัง "ปรับเปลี่ยนไปสู่การใช้ Bitcoin เป็นหลักทรัพย์ค้ำประกันสำหรับหุ้นบุริมสิทธิ (preferred stock)" ของบริษัทในชื่อ STRC

Ad

ผลกระทบต่อตลาดและแนวโน้มราคา

นักวิเคราะห์ระบุว่า หุ้นบุริมสิทธิ STRC ซึ่งมีมูลค่าตามราคาหน้าตั๋ว (notional outstanding) อยู่ที่ประมาณ 1 หมื่นล้านดอลลาร์นั้น "มีหลักประกันค้ำประกันเกินมูลค่าอย่างมาก และควรจะกลับไปซื้อขายที่ระดับราคา 100 ดอลลาร์" จากปัจจุบันที่อยู่ราว 90 ดอลลาร์

เคนดริกเน้นย้ำว่า "การสื่อสารที่มีประสิทธิภาพ" เกี่ยวกับแนวทางใหม่ของ Strategy เป็นกุญแจสำคัญที่จะสร้างความเชื่อมั่นให้กับตลาดว่าบริษัทไม่น่าจะมีการเทขาย Bitcoin จำนวนมากออกมา และหากการสื่อสารนี้ได้ผล ก็จะช่วยลดความจำเป็นที่ Strategy จะต้องขาย Bitcoin ที่ถือครองอยู่ออกมาจริงๆ

Standard Chartered มองว่าความอ่อนตัวของราคา Bitcoin ในช่วงที่ผ่านมาเป็นเพียง "สัญญาณรบกวน (noise)" มากกว่าจะเป็นสัญญาณบ่งชี้ทิศทางในระยะกลาง และยังคงเป้าหมายราคา ณ สิ้นปี 2026 ไว้ที่ 100,000 ดอลลาร์