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Jefferies：荷莫茲海峽航運量銳減19%，煉油利潤因供應中斷而飆升
Summary
根據投資銀行 Jefferies 的最新報告，由於地區衝突影響，荷莫茲海峽的商業船隻運輸量在過去一週內下降了 19%，與衝突前水平相比更是大幅萎縮。此舉導致全球煉油產能受損，推升了煉油利潤率與成品油價差。
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Background
根據投資銀行 Jefferies 發布的最新報告，關鍵航運要道荷莫茲海峽的商業船隻日均運輸量在過去一週內顯著下降了 19%。數據顯示，目前的交通量僅為每日 25 艘，遠低於衝突前每日 120 艘的正常水平，凸顯了地緣政治緊張局勢對全球能源供應鏈的嚴重衝擊。
航運急凍與煉油利潤飆升
報告指出，儘管該地區的貨運費率在本週回落了 30%，但仍處於衝突爆發前約兩倍的高位。航運中斷已對全球能源市場產生連鎖反應。
自衝突開始以來，全球已有約 340 萬桶/日 的煉油產能遭到破壞，佔全球總產能的 3.5%。產能的損失直接推高了煉油利潤，新加坡的綜合煉油毛利 (GRM) 在過去一週飆升至每桶 21 美元，而二月底時僅為每桶 5 美元。與此同時，成品油的裂解價差也大幅走高：
- 汽油：每桶 29 美元
- 柴油：每桶 49 美元
- 航空燃油：每桶 44 美元
Ad原油庫存與市場動態
供應鏈的緊張也導致原油庫存快速消耗。Jefferies 的數據顯示，自衝突爆發以來，全球已消耗了約 8 億桶 的原油庫存。市場參與者正密切關注供應替代方案，例如俄羅斯原油的流向。
數據顯示，印度對俄羅斯原油的使用量從 4 月的 34% 增加到 5 月的 38%。然而，隨著美國對俄羅斯原油的制裁豁免於 6 月 17 日到期，俄羅斯烏拉爾原油相對於布蘭特原油的貼水已從前一週的每桶 14 美元擴大至 19 美元，顯示其銷售面臨更大壓力。此外，石化產品的利潤率相較二月水平已大漲 101%，而現貨液化天然氣 (LNG) 價格也週增 3%，達到每百萬英熱單位 16 美元。