ICU Medical 信用評級獲標普上調，財務指標改善為關鍵

信評機構標普全球（S&P Global Ratings）週四宣布，將美國輸液治療公司 ICU Medical Inc. 的信用評級從「BB-」上調至「BB」，展望為「穩定」。此次評級調升主要反映了該公司持續改善的信用指標與穩健的營運表現。

評級上調主因：去槓桿化成效顯著

標普指出，ICU Medical 近年來在降低槓桿方面取得穩定進展。截至 2026 年第二季，該公司的調整後槓桿率已降至 3.1 倍，且自由營運現金流的產生也超出預期。

具體而言，該公司利用 2025 年出售其靜脈輸液（IV）解決方案業務 60% 股權所得的約 2 億美元，用於償還定期貸款。此外，在 2026 年第二季，公司再運用 5,000 萬美元的自由營運現金流償還債務，使其截至 2026 年 6 月 30 日的帳面槓桿率降至 2.28 倍。

標普展望：營收與利潤率料將穩健增長

標普預測，ICU Medical 在 2026 年和 2027 年的調整後槓桿率將維持在 3.2 倍左右。該機構預期，公司將繼續朝其內部設定的 2 倍淨槓桿率目標邁進，一旦達標，便可能增加股票回購的規模。

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在營運方面，ICU Medical 在 2026 年第二季實現了 6% 的內生性營收增長，主要受惠於市場競爭勝利、輸液系統裝機加速以及新產品的推出。標普預估，受靜脈輸液業務解除合併報表的影響，2026 全年營收將下降 2.5%，但 2027 年可望恢復至約 4.5% 的增長。同時，預計 2026 年的利潤率將改善至 15.5% 至 16.0% 的區間。

展望穩定但仍面臨監管挑戰

標普授予的「穩定」展望，是基於其預期 ICU Medical 在 2026 年能將調整後債務對 EBITDA 的比率維持在 4 倍以下，並實現約 15% 的自由營運現金流對債務比率。

值得注意的是，儘管該公司在 2026 年初成功解決了 2021 年收到的一封 FDA 警告信，但於 2025 年收到另一封與特定幫浦產品相關的新警告信，目前仍待處理。這項監管因素是投資者需要持續關注的面向。