標普上調 SK Innovation 展望至「穩定」，肯定煉油業務獲利能力

信評機構標普全球評級（S&P Global Ratings）今日宣布，將韓國能源與化工大廠 SK Innovation Co. Ltd. (KRX:096770) 的展望從「負向」調升至「穩定」，同時確認其 BBB- 的長期發行人信用評級。此舉主要反映了該公司在 2026-2027 年強勁的預期獲利，以及透過資產出售持續改善財務結構的努力。

煉油業務帶動獲利大幅成長

標普指出，SK Innovation 的獲利能力顯著提升，主要得益於其核心的煉油業務。受惠於穩健的煉油利潤、因卡達競爭對手設施受損導致的潤滑油供應緊張，以及中東戰事推升油價，該公司 2026 上半年的稅息折舊及攤銷前利潤（EBITDA）已達到約 7.2 兆韓元。

該機構預測，SK Innovation 全年 EBITDA 可望自 2025 年的 3.9 兆韓元，大幅成長至 2026 年的 11.0 兆韓元，並在 2027 年回穩至 7.6 兆韓元。這項預測為其信用展望提供了穩固支撐。

資產出售改善債務結構

除了營運獲利外，SK Innovation 積極的資產活化計畫也是展望獲得上調的關鍵因素。該公司已透過出售位於中國和東南亞的合資企業股權，完成了約 1.2 兆韓元的資本削減，預計相關款項將於第三季回到母公司。

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標普預估，這些舉措將顯著改善公司的槓桿水準。經調整後的債務對 EBITDA 比率，預期將從 2025 年的 9.1 倍大幅下降至 2026 年的 3.2 倍。儘管 2027 年因 EBITDA 下滑，該比率預計回升至 4.3 倍，但仍遠低於 5.5 倍的降級觸發門檻。

電池與化學業務仍面臨挑戰

然而，標普也提醒，SK Innovation 旗下的部分業務仍面臨逆風。其電動車（EV）電池業務在 2026 年雖因福特汽車（Ford Motor Co.）的一次性補償而錄得小幅獲利，但預計在 2027 年將可能重回虧損狀態。

與此同時，由於整個產業的供需失衡，其化學業務部門面臨的挑戰依然嚴峻。標普預期，未來一至兩年內該業務僅會出現微幅改善。這意味著投資人需持續關注該公司在煉油業務之外的多元化經營成效。