標普因獲利能力提升 上調CES能源解決方案展望至「正向」

信評機構標普全球評級 (S&P Global Ratings) 週四宣布，將加拿大油田服務公司CES能源解決方案 (CES Energy Solutions Corp., TSX:CEU) 的展望從「穩定」上調至「正向」，並確認其 'B+' 的發行人信用評級。此舉反映了標普對該公司即便在產業逆風下，仍能維持強勁獲利與現金流產生能力的肯定。

評級展望上調詳情

標普在報告中指出，此次展望上調反映了其預期CES將能憑藉其輕資產商業模式，在北美業務中實現增長，並維持穩定甚至改善的利潤率。

除了上調展望，標普亦確認了CES的 'B+' 發行人信用評級、'B+' 的無擔保債務問題級別評級，而回收評級則維持在 '4' 不變。正向展望意味著，若公司持續表現良好，未來評級有可能獲得調升。

強勁財務表現與市場地位

此一樂觀評估的基礎，來自於CES在2025年創下的優異業績。儘管美國和加拿大的鑽井平台數量下滑，該公司仍實現了創紀錄的 25億加元 營收，以及經標普調整後高達 15.1% 的稅息折舊及攤銷前利潤 (EBITDA) 利潤率。

此外，CES在鑽井液領域擁有強大的市場領導地位。根據報告，該公司於加拿大西部沉積盆地 (Western Canada Sedimentary Basin) 及美國二疊紀盆地 (Permian basin) 的市佔率均達到約 40%，這為其營收和利潤提供了穩定基礎。

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未來展望與關鍵財務指標

展望未來，標普預測CES將持續展現穩健的財務狀況。該機構預期，在資本支出維持在每年1億至1.2億加元（約佔營收3%至5%）的情況下，公司在2026年和2027年將產生強勁的現金流。

標普對未來兩年的關鍵財務指標預測包括：

• 調整後自由營運現金流：2.0億至2.2億加元
• 調整後EBITDA利潤率：14%至16%
• 營運現金流對債務比率 (FFO to debt)：平均約 65%
• 總債務對EBITDA比率 (Debt to EBITDA)：約 1.3倍，並預期將維持在1.5倍以下

標普認為，受惠於近期市佔率的提升，以及加拿大（佔其營收約34%）油砂產量增長和蒙特尼 (Montney) 地區鑽探活動活絡的支撐，CES的營收在2027年前將逐步增長。