S&P ปรับเพิ่มแนวโน้ม CES Energy Solutions เป็น 'บวก' ชี้ความสามารถทำกำไรแข็งแกร่ง

S&P Global Ratings ได้ปรับเพิ่มแนวโน้มอันดับความน่าเชื่อถือของ CES Energy Solutions Corp. (TSX:CEU) เป็น 'บวก' (Positive) จากเดิม 'คงที่' (Stable) ขณะเดียวกันได้ยืนยันอันดับความน่าเชื่อถือของผู้ออกตราสาร (issuer credit rating) และอันดับความน่าเชื่อถือของหุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิ (unsecured debt) ของบริษัทไว้ที่ระดับ 'B+'

ผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งสวนทางตลาด

การปรับเพิ่มแนวโน้มในครั้งนี้มีปัจจัยสนับสนุนมาจากการที่บริษัทสามารถสร้างผลการดำเนินงานได้อย่างยอดเยี่ยมในปี 2025 โดยมีรายได้สูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 2.5 พันล้านดอลลาร์แคนาดา และมีอัตรากำไร EBITDA ที่ปรับปรุงแล้ว (S&P Global Ratings-adjusted EBITDA margins) อยู่ที่ 15.1% ความสำเร็จดังกล่าวเกิดขึ้นแม้ว่าจำนวนแท่นขุดเจาะในอุตสาหกรรมทั้งในสหรัฐอเมริกาและแคนาดาจะปรับตัวลดลง

CES ยังคงรักษาตำแหน่งผู้นำในตลาด โดยมีส่วนแบ่งการตลาดที่สำคัญในธุรกิจน้ำโคลนเจาะ (drilling fluids) ประมาณ 40% ในแอ่งตะกอนแคนาดาตะวันตก (Western Canada Sedimentary Basin) และอีกประมาณ 40% ในแอ่งเพอร์เมียน (Permian basin)

คาดการณ์กระแสเงินสดและสถานะทางการเงิน

S&P Global Ratings คาดการณ์ว่า CES จะสามารถสร้างกระแสเงินสดอิสระจากการดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้ว (adjusted free operating cash flow) ได้ประมาณ 200-220 ล้านดอลลาร์แคนาดา ในช่วงปี 2026 และ 2027 โดยได้รับการสนับสนุนจากงบลงทุน (capital expenditures) ที่ประมาณ 100-120 ล้านดอลลาร์แคนาดาต่อปี หรือคิดเป็น 3% ถึง 5% ของรายได้

Ad

สถาบันจัดอันดับความน่าเชื่อถือคาดการณ์ตัวชี้วัดทางการเงินที่สำคัญสำหรับปี 2026-2027 ดังนี้:

• อัตราส่วนเงินทุนจากการดำเนินงานต่อหนี้สิน (adjusted funds from operations to debt) โดยเฉลี่ยอยู่ที่ประมาณ 65%
• อัตราส่วนหนี้สินต่อ EBITDA (debt to EBITDA) อยู่ที่ประมาณ 1.3 เท่า

มุมมองในอนาคต

แนวโน้มเชิงบวกสะท้อนมุมมองของ S&P ที่ว่า CES จะสามารถขยายธุรกิจในอเมริกาเหนือต่อไปได้ พร้อมกับรักษาอัตรากำไรให้คงที่หรือปรับตัวดีขึ้น ขณะที่ยังคงสร้างกระแสเงินสดได้อย่างแข็งแกร่งผ่านโมเดลธุรกิจที่ไม่ต้องพึ่งพาสินทรัพย์จำนวนมาก (asset-light business model) S&P คาดว่าบริษัทจะรักษาระดับอัตราส่วนเงินทุนจากการดำเนินงานต่อหนี้สินไว้ที่ประมาณ 60% และหนี้สินต่อ EBITDA ต่ำกว่า 1.5 เท่า

S&P ยังคาดการณ์ว่ารายได้ของบริษัทจะเติบโตอย่างค่อยเป็นค่อยไปจนถึงปี 2027 จากการขยายส่วนแบ่งการตลาดในช่วงที่ผ่านมา โดยคาดว่าอัตรากำไร EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วจะอยู่ในช่วง 14% ถึง 16% ทั้งนี้ ตลาดแคนาดาคิดเป็นสัดส่วนรายได้ประมาณ 34% ของ CES ซึ่งคาดว่าจะยังคงแข็งแกร่งต่อเนื่อง โดยได้แรงหนุนจากการผลิตน้ำมันจากทรายน้ำมัน (oil sands) ที่เพิ่มขึ้นและกิจกรรมการขุดเจาะในแหล่งมอนต์นีย์ (Montney)