标普上调CES Energy Solutions展望至“正面”，因其盈利能力和现金流强劲

标普全球评级（S&P Global Ratings）周四宣布，将加拿大油田服务公司CES Energy Solutions Corp. (TSX:CEU) 的评级展望从“稳定”上调至“正面”。同时，该机构确认了CES的 'B+' 发行人信用评级及其无担保债务的 'B+' 级发行评级，回收评级维持在'4'不变。

评级展望上调原因

此次展望上调反映了标普的观点，即CES凭借其轻资产商业模式，将在北美业务实现增长，利润率保持稳定或改善，同时产生强劲的现金流。该评级机构指出，尽管美国和加拿大的行业钻机数量有所下降，但CES在2025年仍实现了创纪录的 25亿加元 收入，经标普全球评级调整后的EBITDA利润率达到 15.1%。

CES在关键市场拥有领先地位，其钻井液业务在加拿大西部沉积盆地（Western Canada Sedimentary Basin）占有 40% 的市场份额，在二叠纪盆地（Permian basin）也拥有约 40% 的份额。这些稳固的市场地位为公司的业绩提供了有力支撑。

稳健的财务预测

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标普预计，在资本支出维持在每年1亿至1.2亿加元（占收入的3%至5%）的支持下，CES在2026年和2027年将产生 2亿至2.2亿加元 的调整后自由经营现金流。

该机构对CES未来两年的关键信贷指标做出了以下预测：

• 调整后运营资金与债务比率 (FFO to debt) 将平均维持在 65% 左右。
• 债务与EBITDA比率 将约为 1.3倍。

标普表示，其“正面”展望基于其预期，即CES的运营资金与债务比率将保持在60%左右，且债务与EBITDA比率将低于1.5倍。该机构还预测，得益于近期的市场份额增长，CES的收入将持续增长至2027年，调整后的EBITDA利润率将保持在 14%至16% 的区间内。