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AI 投資帳面收益推升 S&P 500 第二季財報，整體盈餘大增 52%
Summary
受惠於 Alphabet 和亞馬遜等科技巨頭對 AI 新創公司的投資產生巨額帳面收益，標準普爾 500 指數第二季整體盈餘年增 52%。然而，分析師提醒，這類按市值計價的收益波動性高，可能降低企業獲利的能見度。
在科技巨頭對人工智慧 (AI) 領域的投資獲得巨額帳面收益的推動下，標準普爾 500 指數 (S&P 500) 企業正迎來一個表現亮眼的財報季。根據路孚特 (LSEG) 的數據，S&P 500 第二季整體盈餘預計將較去年同期飆升 52%。
AI 投資挹注帳面獲利
此次盈餘增長主要由科技股帶動，該板塊的利潤增幅高達 74%。其中，Alphabet 和亞馬遜 (Amazon) 財報中認列了對 AI 熱門新創公司（如 Anthropic）的龐大投資收益，成為關鍵驅動力。
LSEG 盈餘研究主管 Tajinder Dhillon 指出，若剔除這些「按市值計價」(mark-to-market) 的收益，S&P 500 第二季的盈餘增長率將為 33%。儘管這仍然是自 2021 年疫情後復甦以來的最強勁季度，但其中的差距凸顯了帳面收益的影響。
具體數據如下：
- 亞馬遜 (Amazon)：第二季淨利中包含 534 億美元 的非營業稅前其他收入，主要來自對 Anthropic 的投資。
- Alphabet：財報中則包含一筆 771 億美元 的權益證券未實現收益。
分析師示警：獲利能見度降低
Ad許多投資人對這類按市值計價的收益持謹慎態度，因為它們會放大市場波動對公司業績的影響。美國銀行證券 (BofA Securities) 股票與量化策略師 Savita Subramanian 在報告中寫道：「按市值計價的收益可能很快就轉變為虧損。」她認為，企業盈餘越來越依賴這些（基本上）不可控的因素，會降低獲利的可見性。
市場對 AI 的樂觀情緒近年來推高了華爾街，但投資人也開始擔憂高昂的估值和潛在的循環融資問題。JonesTrading 首席市場策略師 Michael O’Rourke 表示：「我們可能正在預支未來的獲利。如此高的盈餘增長，可能為明年或後年的失望埋下伏筆。」
整體財報季表現依然強勁
儘管 AI 投資的帳面收益是焦點，但第二季的強勁表現並非單一因素所致。數據顯示，S&P 500 的 11 個主要板塊中，有 7 個實現了雙位數的年增長。其中，能源板塊的盈餘增長預估更是高達 143%。
截至上週五，在已公布財報的超過 450 家 S&P 500 企業中，約有 85% 的公司業績超出分析師預期。同時，市場對第三季的展望也同步上修，分析師目前預計 S&P 500 企業的利潤將增長 29.2%，高於 7 月初預估的 27.6%。