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S&P500の第2四半期決算、AI関連投資の評価益が大幅押し上げ
S&P500構成企業の第2四半期決算は、AI（人工知能）関連企業への投資から生じた利益が大きく寄与し、好調なシーズンとなっている。ハイテク大手が保有する株式の評価益が、全体の利益成長を大幅に押し上げた格好だ。
AI投資の評価益が利益を嵩上げ
LSEGのデータによると、S&P500企業の第2四半期の利益総額は、前年同期比で52%の増加となる見通しだ。これは、テクノロジーセクターの74%という驚異的な増益に支えられている。
この数字には、AlphabetとAmazonがAIスタートアップのAnthropic社などへの投資で認識した、巨額の時価評価益が含まれている。LSEGの収益調査責任者であるタジンダー・ディロン氏によれば、これらの評価益を除外した場合、S&P500の第2四半期の利益成長率は33%に低下するという。それでも2021年以来最も力強い成長ではあるが、市場の変動に左右されやすい時価評価益が与える影響の大きさを示している。
- Amazon: 第2四半期の純利益には、主にAnthropic社への投資による534億ドルの税引前営業外収益が含まれている。
- Alphabet: 決算には、保有有価証券に関する771億ドルの未実現利益が計上された。
市場の警戒感とバリュエーションへの懸念
Ad多くの投資家は、時価評価益が急速に評価損に転じる可能性があるため、慎重な見方をしている。BofAセキュリティーズの株式・クオンツストラテジストであるサビタ・スブラマニアン氏は最近の顧客向けメモで、「（大部分が）制御不能な要因への収益依存度が高まることで、先行きの見通しが悪くなる」と指摘した。
AI関連株への楽観論が近年の米国株市場を牽引してきた一方で、投資家の間では高すぎるバリュエーションや、AIチップの巨人Nvidiaとその顧客との間で見られるような循環的な資金調達取引に対する懸念が高まっている。ジョーンズ・トレーディングのチーフ市場ストラテジスト、マイケル・オルーク氏は「将来から利益を前借りしているようなものだ。収益が急増するほど、来年以降に失望する可能性も高まる」と述べ、投資家は注意を払う必要があるとの見解を示した。
全体としては堅調な業績
AI関連の特殊要因を除いても、企業業績は広範にわたって好調だ。LSEGのデータによれば、S&P500の主要11セクターのうち7セクターが2桁の増益を記録しており、特にエネルギーセクターの利益成長率は143%に達すると推定されている。
先週末時点で決算発表を終えた450社以上のうち、85%がアナリストの利益予想を上回った。この好調な結果を受け、第3四半期の利益見通しも引き上げられており、アナリストは現在、前年同期比29.2%の増益を予測している。